黃金目前處於進退兩難的局面，價格被壓縮在一個狹窄的震盪區間內。一方面，美股指數創下歷史新高，明確暗示中東地區的武裝衝突似乎已告一段落。另一方面，Brent 和 WTI 價格的上漲，加上該地區傳來的消息，又顯示情況遠非如此。結果是，這種貴金屬在區間內來回震盪，拚命尋找方向線索。

市場上有傳言稱，黃金不再被視為傳統的避險資產，而是被看作一種用來對沖宏觀風險的資產。滯脹對 XAU/USD 來說是一個不利的背景，因為在這種情況下，各國央行往往更傾向於專注升息。這會推高債券收益率並提振貨幣走強。黃金在「貨幣貶值交易」中的優勢隨之削弱，其價格也因此回落。

黃金走勢

如果經濟成長放緩與高通膨的組合最終導致衰退，黃金可能會再度大放異彩。根據 UBS Investment Bank 的預測，由於總體經濟不確定性上升，黃金在 2026 年可能創下新的歷史高點，每盎司收於 5,600 美元。這種不確定性提高了投資組合分散化的需求，也增強了公私部門對黃金的興趣。

World Gold Council（WGC）估計，4 月黃金相關 ETF 出現 45 噸的資金流入。在 3 月出現 84.3 噸資金流出之後，這對 XAU/USD 來說是一個正面訊號。WGC 指出，專門型交易所買賣基金的黃金持有量增加至 4,137 噸，為歷史第三高水平，僅次於 2 月創下的 4,176 噸紀錄。

黃金多頭無須過度擔心 3 月各國央行合計拋售 30 噸金條的淨賣出情況，因為這主要是由部分國家—俄羅斯與土耳其—的操作所造成。與此同時，整體趨勢仍偏向買入，波蘭、烏茲別克、哈薩克以及當然還有中國都走在前列。中國已連續 18 個月增加其黃金儲備。不過，黃金在其外匯存底中的占比僅約 15%，仍有進一步提升的空間，這也為 XAU/USD 奠定了偏多的基調。

黃金正為美國 4 月通膨數據的重要公布做準備。市場預期消費者物價將升至 3.7%，而核心通膨則有望達到 2.7%。在指標呈現此種動態的同時，美國就業市場也趨於穩定，這可能促使聯準會收緊貨幣政策，對貴金屬而言可說是利空消息。

從技術面來看，在日線圖上，黃金目前正於每盎司 4,650 至 4,770 美元區間內盤整。此時可考慮布局突破交易區間的策略，分別在 4,770 美元設置買入貴金屬的掛單，在 4,650 美元設置賣出掛單。收盤價將具有關鍵意義。由於出現假突破的機率頗高，必須密切關注 XAU/USD 當日的收盤表現。