本週行程緊湊，多重強勢因素同時牽動市場：包括歐洲央行（ECB）利率決議與 ECB 總裁 Christine Lagarde 的記者會、來自主要科技與工業龍頭的一連串季度財報（包含 Alphabet、Tesla、IBM 和 Intel），以及來自亞洲的關鍵宏觀數據——從中國的 LPR 到日本的 CPI。

美國與伊朗之間地緣政治緊張升溫，為油價注入新的上漲動能並重新點燃通膨預期，衝擊半導體板塊。中國 Moonshot AI 推出的 Kimi K3 模型亮相，進一步放大了從晶片到加密貨幣等各類資產的波動。同時，市值領先者的寶座在 Apple 和 Nvidia 之間持續易手。

關鍵訊號密集的一週：ECB、科技財報與交易機會

7月20日當週充滿了可能撼動市場的關鍵事件：重要政策決策、企業財報，以及可能衝擊多類資產的亞洲經濟數據。

ECB與利率：市場預期為何

European Central Bank 將於7月23日公布利率決議。衍生性商品市場幾乎一面倒預期——存款利率維持在2.25%的機率約為99%。

回顧6月，ECB將利率上調25個基點——這是自2023年以來的首次升息——理由是在地緣政治緊張與大宗商品價格高企之下，通膨預期走升。Christine Lagarde 在 Sintra 表示，「升息的所有條件都已具備」。

市場焦點將落在 Lagarde 的記者會上：投資人想知道下一步是否最快在9月就會到來。Reuters 報導指出，理事會中有五名成員傾向把進一步行動延後至9月，部分原因是美國對歐盟進口商品擬議課徵關稅的不確定性。6月公布的 Eurosystem 員工預測顯示，預估通膨在2026年平均為3.0%，到2027年放緩至2.3%。

大型企業財報成市場焦點

財報季同樣相當繁忙。Alphabet 和 Tesla 將於7月22日公布第二季財報——其數字可能左右科技股與整體市場的氣氛。

Alphabet 在強勁的第一季後進入本週（營收1,099億美元，年增20%）。投資人將關注 Google Cloud 的成長動能是否延續，以及在 AI 產品陸續推出之際，廣告收入能否維持韌性。

Tesla 今年迄今股價下跌約15%，市場正密切關注其汽車業務收入的變化；一年前的可比季度，其汽車收入曾下滑16%。

本週還將公布財報的公司包括：IBM、Intel，以及電池巨頭 CATL——其業績結果可能影響半導體、電子及汽車板塊的市場情緒。

亞洲數據：中國 LPR 與日本 CPI

根據路透對 23 位市場參與者的調查，中國人民銀行預計將在 7 月 20 日（週一）維持 1 年期與 5 年期貸款市場報價利率（LPR）不變（分別為 3.00% 和 3.50%）——這將是連續第 14 個月保持穩定。不過，Citi 分析師指出，作為溫和寬鬆的一部分，仍不排除「早至 7 月」就進行 10 個基點降息的可能性。

日本 6 月全國消費者物價指數（CPI）將於 7 月 24 日（週五）公布。5 月整體通脹為年增 1.5%，而日本銀行的關鍵利率仍維持在 0.5%。多數經濟學家預期今年稍晚將收緊貨幣政策，但目前階段尚不會行動。

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石油衝擊、晶片暴跌：地緣政治重定價市場

週一亞洲股市開盤普遍走低，因美國與伊朗緊張局勢再度升級，推動 Brent 原油突破每桶 90 美元，同時加劇了半導體與 AI 相關個股的拋售。這使得市場在此前數週已抹去數兆美元市值之後，再度陷入一波波動。

在亞洲早盤交易中，Brent 原油上漲約 3%，自 6 月中以來首度突破每桶 90 美元——延續約 15.9% 的單週漲勢，為 4 月以來最凌厲的一波漲幅。WTI 也同步攀升，漲幅約 2.4%。

壓力主要來自美國一連串對伊朗目標的空襲——華盛頓方面表示，此舉旨在削弱伊朗用於攻擊霍爾木茲海峽商船的軍事能力。

分析師警告，到了九月，全球原油庫存可能出現下滑風險，並預估Brent目標價落在每桶95至105美元區間。

能源衝擊出現之際，半導體產業早已陷入一波劇烈修正。Philadelphia Semiconductor Index自6月22日創下歷史新高以來，截至上週已下跌逾20%，正式步入熊市區間。至7月18日當週，該指數單週跌幅約10%，為2025年4月以來最大單週跌幅。

在日本方面，Nikkei 225指數週五盤中一度暴跌超過4,100點，最終收盤下挫約6.18%，其中Kioxia與Tokyo Electron是跌幅最重的個股之一。南韓方面，KOSPI收跌6.37%，主要受到Samsung Electronics與SK Hynix股價走弱的拖累。

在Kimi K3引發拋售潮後，Bitcoin回升至64,000美元

週六，Bitcoin 部分反彈，在先前於週五大跌後回升至約 64,000 美元附近交易。此前，由於半導體與更廣泛科技板塊出現拋售行情，投資人紛紛避險遠離風險資產。

這波恐慌情緒是由中國一款全新 AI 模型的發佈所引發——Moonshot AI 推出的 Kimi K3。這是一款擁有約 2.8 兆參數的開放模型，據 Forklog 報導，其在程式設計相關任務上的表現超越了西方領先系統。

交易員已將此事件稱為「Kimi 時刻」，並將其與 2025 年初的 DeepSeek 衝擊相提並論。當時僅僅一個交易日，就抹去了晶片製造商數千億美元的市值。

週五的衝擊快速且遍及全球：KOSPI 暴跌逾 6%，日經 225 指數下挫超過 4%，Philadelphia Semiconductor Index 約跌 4%。Nasdaq 100 也下跌近 2%，Nvidia、AMD 和 Intel 均名列跌幅較大的個股之中。Bitcoin 也無法抵擋整體風險資產拋售的壓力，一度跌至 62,516 美元後才獲得支撐。

截至週六早間，這個加密貨幣基準資產已收復部分跌幅，回升至約 64,000 美元水準，較週五低點反彈約 1.7%，根據 Kraken 的數據顯示。更廣泛的加密貨幣市場亦追隨 Bitcoin 走高並錄得小幅上漲，儘管週末交易量仍然偏淡。

KuCoin 的分析師指出，截至 2026 年 7 月，Bitcoin 的行為愈發類似與 AI 投資週期緊密相連的槓桿資產：在有關韓國晶片的消息帶動下大漲，卻在中國模型取得突破時走低。

領頭羊易位曇花一現：Apple 短暫超越 Nvidia

週五早盤，交易所上演了一場小小的晨間戲碼：Nvidia 股價在早盤交易中下跌約 3.5%～3.9%，而 Apple 股價則維持穩定。這樣的變化已足以讓 Apple 在短暫時間內奪回「全球市值最高上市公司」的頭銜。根據 Reuters 報導，Apple 在高點時市值約為 4.88 兆美元，而 Nvidia 則跌至約 4.86 兆美元。

Forbes 指出，Nvidia 的跌幅更接近 3.9%，使其市值一度降至約 4.82 兆美元，之後才收復部分失地。到收盤時，Nvidia 再度反超：Fox Business 報導，收盤時 Nvidia 市值約為 4.92 兆美元，而 Apple 約為 4.89 兆美元。CNBC 也以類似方式描述了這場早盤席次調整：Apple 在開盤時短暫超越 Nvidia，但到收盤時領先地位再度易主。

這場小規模的「交鋒」凸顯了兩大科技巨頭市值之間的接近程度 —— 一方股價的小幅百分比波動，就足以改變「市值王者」的排名。

為何這很重要

截至 2026 年目前為止，Apple 股價已上漲約 23%，表現優於大盤以及其他「七巨頭」成員。投資人看重 Apple 相對保守的資本支出配置，以及其憑藉龐大的服務生態系與裝置基礎，在 AI 領域變現的能力。

在晶片族群中，Nvidia 今年的表現相對疲弱：在 6 月的拋售潮之後，該股在 7 月初的交易價格接近 195 美元。這家公司先前一直領先市場，在 2025 年 6 月超越 Microsoft，並於同年 10 月市值突破 5 兆美元。

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