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03.09.2026 07:23 PM
La paire EUR/USD a reculé pendant six jours, mais l’avancée des vendeurs pourrait désormais être terminée. Globalement, on peut affirmer avec assurance que les vendeurs n’ont véritablement attaqué que vendredi dernier, lorsque le président du FOMC, Kevin Warsh, est intervenu en premier, suivi par la révision des données annuelles sur les Nonfarm Payrolls. Aucun de ces deux événements n’a été franchement baissier, même si l’appréciation du dollar peut se justifier si l’on cherche absolument une explication. Comme je l’ai déjà écrit, le rapport sur les Nonfarm Payrolls aurait pu être bien pire qu’il ne l’a finalement été, tandis que le discours de Warsh contenait quelques accents restrictifs. Cependant, si l’on appelle les choses par leur nom et que l’on ne tente pas de voir du blanc dans du noir, je ne vois aucune raison pour que le dollar progresse, même vendredi. Le rapport sur les Nonfarm Payrolls a montré une valeur négative, et Kevin Warsh s’est contenté d’évoquer une inflation élevée sans promettre de relever les taux d’intérêt ni d’annoncer de mesures concrètes dès septembre. Le dollar américain est monté jusqu’à la base de l’imbalance 21, et la baisse de la paire s’est arrêtée là pour l’instant. À partir de ce niveau, tout dépendra principalement des données sur le marché du travail et le chômage américains publiées vendredi. Et je n’attends rien de positif de ces statistiques.
Dans l’ensemble, le contexte fondamental continue, à mon sens, de soutenir pleinement les acheteurs. Premièrement, n’importe quel graphique montre clairement que l’euro a commencé son mouvement haussier depuis des niveaux relativement bas par rapport à son prix moyen de l’année écoulée. Cela signifie qu’il dispose encore d’un potentiel de hausse. Deuxièmement, le marché continue de douter que le FOMC resserre sa politique monétaire en septembre, quelles que soient les déclarations de Warsh. Troisièmement, les données économiques américaines n’ont récemment apporté que des déceptions. Quatrièmement, la géopolitique ne soutient plus les vendeurs ni le dollar. Cinquièmement, la BCE pourrait procéder à un nouveau resserrement de politique monétaire cet automne. Sixièmement, le Trésor américain a décidé d’augmenter ses achats d’obligations à long terme, réduisant la demande de dollar. Septièmement, une nouvelle guerre commerciale entre les États-Unis et le Canada, ainsi qu’entre les États-Unis et la Chine, pourrait débuter dans un futur proche. Huitièmement, le marché du travail américain se contracte, ce qui pourrait mettre un terme aux initiatives restrictives de Warsh. Ainsi, je ne vois actuellement pas une seule raison de justifier une offensive baissière.
Les dernières données sur le marché du travail américain ont montré des chiffres faibles, l’inflation ralentit et la croissance du PIB perd en vigueur. Ces trois facteurs me font douter que le FOMC relève ses taux non seulement en septembre, mais aussi d’ici la fin de l’année. Selon moi, la seule chance des vendeurs, pour l’instant, réside dans une nouvelle escalade au Moyen-Orient.
La configuration technique actuelle indique que la dynamique haussière reste intacte. Le prix a entièrement comblé la dernière bullish imbalance 21 et a même atteint la précédente bullish imbalance 20. La réaction combinée à ces deux schémas pourrait ramener les acheteurs sur le marché et relancer le mouvement de hausse. Les vendeurs n’obtiendront des arguments techniques en faveur d’une offensive que si les deux schémas sont invalidés. L’euro devra également « sauver » la livre, qui ne bénéficie pas d’une zone de soutien aussi solide.
Le contexte fondamental de jeudi a eu peu d’impact sur le sentiment des traders, malgré la publication aujourd’hui de l’important ISM Services PMI américain. Le dollar a toutefois commencé à reculer bien avant la diffusion du rapport. Sachant que le taux de chômage et les Nonfarm Payrolls seront publiés demain, je pense que les traders ont commencé à se préparer à ces statistiques. Et ils n’en attendent rien de bon.
Il existe encore un très grand nombre de raisons pour que les acheteurs passent à l’attaque en 2026, et même le déclenchement de la guerre au Moyen-Orient n’en a pas réduit le nombre. Structurellement et à l’échelle globale, les politiques de Trump, qui ont entraîné une nette baisse du dollar l’an dernier, n’ont pas changé. À l’heure actuelle, je ne vois aucun facteur significatif en faveur de la devise américaine, malgré la posture officiellement restrictive du FOMC. La géopolitique, qui a soutenu la demande de dollar américain pendant une bonne partie du premier semestre 2026, ne joue plus ce rôle. Le conflit au Moyen-Orient reste non résolu, mais il n’y a eu aucune nouvelle action militaire ni de la part de l’Iran, ni de la part des États-Unis.
Le 4 septembre, le calendrier économique compte quatre publications, parmi lesquelles je ne peux pas ne pas souligner les Nonfarm Payrolls et le taux de chômage – les deux indicateurs les plus importants. L’impact du contexte fondamental sur le sentiment de marché vendredi pourrait être marqué dans la seconde partie de la séance.
À mon avis, la paire reste en phase de construction d’une tendance haussière qui a été interrompue pendant une année entière. Le contexte fondamental a nettement tourné en faveur des vendeurs il y a six mois, mais la tendance elle-même ne peut être considérée ni annulée ni achevée. À long terme, je dirais que la paire évolue dans un range. Cependant, ce range n’invalide pas la tendance haussière de fond. Par conséquent, les acheteurs peuvent très bien reprendre leur offensive après deux balayages de liquidité sous des creux clairement définis. À l’heure actuelle, les traders haussiers disposent d’une excellente zone de soutien sous la forme de l’imbalance 20, où un nouveau signal haussier pourrait se former. Nous avons déjà observé un rebond précis à partir de l’imbalance 21. Je considère 1,1797 et 1,1850 comme les objectifs d’une nouvelle progression de l’euro.
