Минувшая неделя принесла два важнейших отчёта по британской экономике — рынок труда и инфляция — которые должны были прояснить траекторию денежно-кредитной политики. Однако они лишь усилили раскол между «голубями» и «ястребами» в Банке Англии, оставив фунт в состоянии неопределённости.

Отчёт ONS от 21 июля показал рекордный уровень занятости — 34,48 млн человек, при этом уровень безработицы по методологии МОТ снизился до 4,9% с 5,0% кварталом ранее. На первый взгляд, цифры выглядят оптимистично, но рост заработных плат замедляется, а количество сотрудников на платёжных ведомостях уменьшилось на 71 тыс. за год.

Для Банка Англии это аргумент в пользу сохранения ставки: рынок труда не перегрет.

Инфляция, похоже, пока под контролем, снижение до 2,6% с 2,8% в мае, это минимальный уровень с марта 2025 года. Здесь уже появляется серьёзный козырь для «голубиного» крыла Комитета по монетарной политике

Все 70 экономистов, опрошенных Reuters, ожидают, что на заседании в четверг ставка будет сохранена на уровне 3,75%, вопрос лишь в том, сколько членов Комитета проголосуют за повышение. В июне голоса разделились 7:2, и если соотношение изменится, то рынок будет делать выводы в ту или иную сторону.

Фьючерсы закладывают два-три повышения до конца года, первое из которых может произойти в сентябре . Расхождение между мнением экономистов (большинство ожидает паузы до 2027 года) и рыночными ожиданиями — рекордное за последние годы.

Сравнение политик ФРС и BoE становится всё более контрастным и одновременно парадоксальным. Банк Англии пытается держать ставку на текущем уровне, а вот по ФРС рынок оценивает вероятность повышения ставки на заседании 29 в 37%, еще 2 недели назад этот показатель составлял 12%. Если ФРС неожиданно повысит ставку, доллар получит мощную поддержку — и фунт окажется под давлением. Если же ФРС сохранит ставку, расхождение в политике останется минимальным, что позволит GBP/USD сфокусироваться на британских данных.

Чистая короткая позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 1.3 млрд, до -4.6 млрд, расчетная цена развернулась вверх.

Если и ФРС, и Банк Англии сохранят ставки, то, вероятнее всего, консолидация GBP/USD в диапазоне 1,3350–1,3550 продолжится. Краткосрочное давление может оказать ФРС, если риторика Уорша окажется жёстче ожидаемой, но без реальных действий. Более важным станет пресс-конференция Бэйли — любой намёк на возможное повышение в сентябре поддержит фунт. Это наиболее вероятный сценарий.

Если же ФРС неожиданно повысит ставку, то в этом случае доллар укрепится по всему спектру, и GBP/USD может откатиться к поддержке 1,3300 и ниже, к 1,3230.