Saham Asia naik 0,4%, mengakhiri tren penurunan selama empat hari, dan saham berjangka indeks AS menguat sekitar 0,2% menjelang keputusan The Fed pada hari Rabu, sementara pasar Eropa bersiap dibuka lebih tinggi. Pasar kini memperkirakan lebih dari 90% kemungkinan kenaikan suku bunga—yang pertama sejak 2023—dan keyakinan tersebut membantu menjelaskan pergerakan naik yang terukur, bukan dramatis, pada aset berisiko: para investor pada dasarnya menunggu konfirmasi atas skenario yang sudah tercermin dalam harga, bukan berspekulasi atas kejutan.

Imbal hasil Treasury sempat naik hingga 5,04% secara intraday, level puncak yang belum terlihat sejak 2007 dan di atas level tertinggi kemarin di 5,02%, namun kemudian turun ke sekitar 4,99% selama sesi Asia. Kenaikan harga energi belakangan ini, bersamaan dengan meningkatnya ekspektasi kenaikan suku bunga Fed, telah memicu aksi jual obligasi dalam beberapa hari terakhir; penurunan imbal hasil yang relatif terbatas sekarang tampaknya lebih mencerminkan kondisi jangka pendek yang sudah "overbought" ketimbang perubahan arah ekspektasi terhadap Fed.

Sejumlah kelegaan datang dari pasar minyak: Brent melemah sekitar 0,5% ke $108,20 setelah sebuah laporan industri menunjukkan persediaan minyak AS meningkat, sehingga kenaikan yang sebelumnya didorong faktor pasokan mulai terlihat berlebihan.

Emas, sementara itu, menguat kembali ke sekitar $4.330 per ons, menutup sebagian penurunan dari dua sesi sebelumnya. Rebound logam mulia ini di tengah jeda kenaikan imbal hasil sejalan dengan pandangan bahwa emas dapat menemukan penopang di bawah berbagai skenario kebijakan Fed—baik skenario kenaikan suku bunga yang meningkatkan risiko resesi maupun jeda yang kembali memunculkan pertanyaan tentang kredibilitas bank sentral.

Bitcoin tetap tertekan setelah Senat AS memblokir rancangan undang-undang penting terkait struktur pasar kripto. Keputusan ini menguntungkan pihak yang mendorong regulasi lebih ketat dan merugikan pasar kripto karena menghilangkan salah satu pemicu potensial arus masuk institusional.

Seperti saya singgung di atas, Fed tetap menjadi fokus utama. Inflasi inti yang lebih tinggi dari perkiraan pekan lalu, ditambah meningkatnya kekhawatiran soal defisit anggaran, telah memperkuat ekspektasi bahwa Ketua Kevin Warsh dan rekan-rekannya mungkin akan memperketat kebijakan. Menurut saya, pasar meremehkan risiko kenaikan suku bunga tanpa panduan yang jelas mengenai arah kebijakan selanjutnya: hasil seperti itu akan memaksa para investor menuntut premi jangka panjang yang lebih tinggi pada obligasi tenor panjang sebagai proteksi terhadap inflasi, meskipun suku bunga jangka pendek mengikuti lintasan yang ditempuh Fed.

Gambaran teknikal untuk S&P 500 menunjukkan bahwa tugas langsung pembeli hari ini adalah menembus resistance di $7.607. Hal itu akan menunjukkan kekuatan dan membuka jalan menuju $7.633. Bertahan di $7.656 akan semakin memperkokoh posisi pihak bullish. Di sisi bawah, jika selera risiko melemah, pembeli harus mempertahankan level $7.574. Penembusan di bawah level tersebut akan dengan cepat mendorong indeks kembali ke $7.563 dan membuka jalan menuju $7.546.