Lihat juga
30.09.2026 06:11 PM
Pasangan EUR/USD turun selama lima belas hari berturut-turut, hanya terhenti sejenak beberapa kali. Dalam periode ini, mata uang Eropa kehilangan 340 poin. Pelemahan euro dimulai tiga minggu lalu ketika pasar bersiap untuk menyambut kenaikan suku bunga FOMC. Sejak itu, pasar terus membeli dolar dengan bertumpu pada sikap kebijakan moneter hawkish The Fed, yang secara rutin ditegaskan kembali oleh para anggota FOMC. Namun, banyak pejabat The Fed secara terbuka menyatakan bahwa pengetatan kebijakan moneter masih perlu berlanjut, sementara pada saat bersamaan mereka tidak memberikan panduan spesifik mengenai seberapa jauh pengetatan tambahan tersebut akan berjalan. Dot plot terbaru menunjukkan bahwa satu kenaikan suku bunga lagi sebesar 0,25% masih perlu diantisipasi. Namun kemarin, Presiden The Fed New York John Williams mengatakan bahwa The Fed sebaiknya tidak terburu-buru untuk melakukan pengetatan kebijakan selanjutnya. Apakah dolar sudah terapresiasi terlalu jauh hanya berdasarkan ekspektasi dua kali kenaikan suku bunga, sementara waktu pelaksanaan kenaikan kedua masih belum jelas? Saat ini dolar menguat seakan-akan The Fed telah bergeser dari sikap netral sepenuhnya menjadi ultra-hawkish, padahal pasar sebenarnya tidak memiliki alasan untuk mengharapkan skenario seperti itu. Dalam kenyataannya, pelonggaran kebijakan moneter mungkin dimulai paling cepat 2027 karena para pejabat The Fed sendiri menyatakan bahwa dampak harga minyak yang tinggi akan bersifat terbatas secara durasi. Hal yang sama berlaku untuk dampak tarif perdagangan Donald Trump.
Saat ini tidak ada satu pun yang mampu menghentikan penurunan mata uang Eropa. Baik kebijakan ECB yang lebih ketat, data ekonomi yang positif dari Uni Eropa, maupun gambaran teknikal dan pola bullish belum mampu melakukannya. Sejak imbalance 19 dianggap tidak lagi valid, euro kini memiliki peluang besar untuk menembus ke bawah level psikologis $1,10. Lebih jauh lagi, bullish imbalance 19 bukan sekadar menjadi tidak valid, tetapi juga berbalik menjadi inverted imbalance bearish dan sudah menghasilkan sinyal jual baru. Satu-satunya penopang bull adalah kedekatan dua swing low terakhir, tempat likuiditas mulai dapat diambil dan berpotensi memicu pergerakan bullish.
Minggu lalu, FOMC menyatakan kesiapannya untuk terus memperketat kebijakan, dan hal itu sudah cukup untuk memungkinkan kelanjutan pergerakan luas dari kubu bear. Bahkan setelah pengetatan The Fed pada September dan kemungkinan kenaikan kembali pada Oktober atau Desember, saya tidak melihat faktor lain yang dapat mendorong para pelaku pasar untuk terus membeli dolar AS. Dolar memang menunjukkan kinerja kuat dalam beberapa minggu terakhir, tetapi faktor apa saja yang mendukungnya selama periode ini? Pengetatan kebijakan moneter FOMC dan tidak ada yang lain?
Secara keseluruhan, menurut pandangan saya, latar belakang fundamental tetap mendukung kubu bull. Terlepas dari sikap kebijakan moneter The Fed yang lebih hawkish, ini bukan satu-satunya faktor yang menentukan nilai tukar. Perlu saya ingatkan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah AS telah mencapai rekor tertinggi dan membebani anggaran secara signifikan; perekonomian AS melambat dalam beberapa kuartal terakhir; Donald Trump kembali melanjutkan sengketa dagang dan nondagang dengan banyak negara di seluruh dunia pada 2026; dan pasar saham AS terus menimbulkan kekhawatiran serius karena investasi dengan leverage yang tak terkendali di perusahaan teknologi yang mengembangkan AI.
Gambaran teknikal saat ini menunjukkan bahwa momentum masih bearish. Meskipun pergerakan harga dalam beberapa minggu terakhir sangat kontradiktif, para pelaku pasar setidaknya memiliki dua area menarik untuk peluang jual. Sementara itu, bull hanya dapat berharap pada level terendah 28 Juli dan 24 Juni, tempat likuiditas mulai dapat diambil.
Latar belakang ekonomi akhirnya memberikan dukungan pada euro pada hari Rabu. Pertama, John Williams dari The Fedmeredam ekspektasi kubu bear. Kedua, laporan inflasi Jerman menunjukkan kenaikan yang lebih kuat daripada prediksi, mencapai 3,3%, sehingga meningkatkan kemungkinan pengetatan selanjutnya oleh ECB. Ketiga, angka indeks harga PCE inti di bawah ekspektasi pelaku pasar, sehingga menurunkan peluang pengetatan lebih lanjut oleh The Fed pada Oktober. Laporan ADP dan PDB di AS yang berada di atas prediksi membatasi pelemahan dolar. Untuk saat ini, bull tidak memiliki landasan selain harapan pengambilan likuiditas dari level-level terendah sebelumnya.
Bull masih memiliki banyak alasan untuk melancarkan serangan pada 2026. Secara struktural dan global, kebijakan Trump yang menyebabkan pelemahan tajam dolar tahun lalu belum berubah. Saat ini, saya tidak melihat faktor signifikan yang menopang dolar AS terlepas dari sikap hawkish FOMC. Perkembangan geopolitik, yang menopang permintaan terhadap dolar AS sepanjang sebagian besar paruh pertama 2026, kini tidak lagi memberikan dukungan serupa.
Kalender ekonomi 1 Oktober memuat empat agenda, dan saya hanya akan menyoroti indeks ISM. Latar belakang ekonomi dapat memengaruhi sentimen pasar pada paruh kedua sesi Kamis.
Menurut saya, pasangan ini masih berada dalam proses membentuk tren bullish yang terhenti selama satu tahun penuh. Latar belakang fundamental berbalik tajam mendukung bear tujuh bulan lalu, tetapi tren itu sendiri belum dapat dianggap batal atau selesai. Dalam jangka panjang, saya menilai pasangan ini sedang diperdagangkan di dalam sebuah rentang. Rentang tersebut tidak membatalkan tren bullish yang lebih luas. Oleh karena itu, bull mungkin kembali melanjutkan kenaikan pada 2026, tetapi ruang gerak mereka yang tersisa terbatas pada level terendah di 1,1354 dan 1,1325, tempat likuiditas mulai dapat diambil. Bear telah menerima sinyal jual baru di dalam imbalance 19. Menurut saya, penurunan saat ini berisiko bagi pelaku pasar karena tidak didukung landasan fundamental yang jelas dan memadai. Namun, saat ini juga belum ada dasar yang kuat untuk melakukan pembelian.
