Emas tetap bergerak di dalam sebuah saluran, mencatat kenaikan moderat dan diperdagangkan di sekitar $4.190 per ounce. Imbal hasil US Treasury turun di seluruh tenor pada hari Kamis, dengan obligasi bertenor 10 tahun mundur dari level tertinggi dalam 24 tahun setelah kekhawatiran terhadap prospek anggaran Prancis meningkatkan permintaan untuk aset safe haven. Imbal hasil yang lebih tinggi biasanya menjadi faktor penekan bagi emas yang tidak memberikan imbal hasil dan merupakan salah satu alasan penurunannya sebesar 6% pada bulan September. Penurunan imbal hasil baru-baru ini memberikan dorongan sebaliknya, memberi ruang bagi logam mulia ini untuk naik, meskipun harganya masih berada di bawah rata-rata pergerakan 100 hari.

Kemarin, Wakil Ketua Federal Reserve Philip Jefferson mengatakan bahwa bank sentral mungkin membutuhkan lebih banyak waktu untuk menilai kebutuhan kenaikan suku bunga lanjutan, dan pasar pun memangkas ekspektasi pengetatan dalam waktu dekat. Para trader kini memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada Oktober sekitar 26%, turun dari sekitar 70% di awal pekan. Hal ini secara langsung menguntungkan emas: semakin kecil kemungkinan kenaikan suku bunga, semakin rendah pula biaya peluang memegang logam yang tidak memberikan imbal hasil, dan saluran inilah yang membantu menjaga harga tetap di atas level terendah September.

Namun, ketenangan emas lebih menyerupai permukaan yang tenang dengan arus bawah yang kuat. Data tenaga kerja AS yang penting masih menanti, dan Pentagon terus meningkatkan kehadiran militer AS di Teluk Persia, menambah tekanan geopolitik. Memang, inflasi AS yang lebih lunak, mengecilnya peluang kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober, dan koreksi harga minyak memberi sedikit ruang bernapas bagi emas, tetapi imbal hasil Treasury yang tetap tinggi dan dolar yang kuat masih menjadi plafon berat, menahan logam ini di dekat $4.100. Pembeli yang masuk saat harga turun, dengan harapan sikap The Fed akan semakin dovish, diuntungkan oleh keseimbangan ini, sementara mereka yang mengharapkan rebound yang lebih tajam setelah penurunan bulan September justru merugi.

Silver naik 0,6% hari ini ke $61,38 per ons setelah kenaikan 0,9% pada hari sebelumnya. Platinum dan palladium juga menguat.

Menurut saya, pertentangan antara meredanya retorika The Fed dan meningkatnya premi geopolitik dalam minyak akan lebih menentukan pergerakan emas dalam beberapa hari ke depan, ketimbang satu tren yang jelas. Saya tidak menutup kemungkinan emas bertahan dalam kisaran sempit sekitar $4.100–4.200 hingga imbal hasil obligasi memberi sinyal yang lebih tegas, sementara eskalasi yang melibatkan Iran—misalnya konfirmasi penempatan kapal induk—dapat memicu dorongan menembus plafon saat ini dalam beberapa minggu mendatang.

Meninjau kondisi teknikal emas saat ini, pembeli perlu menembus level resistance terdekat di $4.186. Jika berhasil, target berikutnya berada di $4.249, dan di atas level ini kenaikan lebih lanjut akan menjadi sulit. Target terjauh berada di area $4.304. Jika terjadi penembusan ke bawah, pihak penjual akan berupaya mendorong harga ke $4.124. Jika level ini ditembus, keluarnya harga dari kisaran akan sangat merusak posisi pihak pembeli dan menekan emas menuju level rendah di $4.062, dengan peluang berlanjut turun hingga $4.047.