Euro dan pound terus menguat terhadap dolar, meskipun data Eropa hari ini tercampur dan tidak ada rilis data dari Inggris. Faktor utama yang menopang kedua mata uang tersebut adalah pelemahan dolar setelah pidato Ketua Federal Reserve, Kevin Warsh. Ia tidak memberi pasar sinyal yang jelas baik untuk kenaikan suku bunga lanjutan maupun untuk jeda, sehingga dolar tidak mendapatkan alasan baru untuk menguat.

Kita mulai dari zona euro. Final CPI September tercatat 3,8% secara tahunan — persis sesuai dengan estimasi awal dan konsensus, sehingga tidak ada revisi. Angka ini naik dari 3,2% di Agustus, jad laju inflasi masih terasa jelas. Core CPI (tidak termasuk energi dan makanan) bertahan di level yang diharapkan, 2,5%, naik dari 2,4% sebelumnya. Core ini menggambarkan bagian inflasi yang bersifat kuat — bagian yang tidak dijelaskan oleh lonjakan harga minyak — sehingga kenaikan kecil sekalipun penting bagi European Central Bank. Suku bunga deposito berada di 2,50%, rapat berikutnya pada 29 Oktober, dan pasar memperkirakan satu kenaikan terakhir ke 2,75% pada Desember.

Data perdagangan mengecewakan. Pada Agustus, zona euro membukukan defisit barang sebesar €6,8 miliar, berbanding terbalik dengan ekspektasi surplus €4,5 miliar (Juli mencatat surplus €1,4 miliar). Neraca perdagangan mengukur selisih antara barang yang dijual ke luar negeri dan yang dibeli; pergeseran dari surplus ke defisit berarti negara-negara membeli lebih banyak daripada yang mereka jual dan pihak asing membutuhkan lebih sedikit euro untuk membayar barang-barang zona euro. Di Italia, CPI September sesuai perkiraan di 4,2% tahunan dan 0,7% bulanan, sementara surplus barang Italia menyempit menjadi €1,77 miliar dari €8,24 miliar (perkiraan €7,50 miliar). Produksi industri zona euro pada Agustus turun 0,5% m/m dibanding ekspektasi 0,0% — data perdagangan ini menegaskan pelemahan sektor riil.

Namun pasar berfokus pada hal lain. Inflasi yang masih tinggi tetap menjadi masalah bagi ECB dan memperkuat argumen untuk kebijakan yang ketat. Christine Lagarde telah memperingatkan bahwa harga energi yang tinggi akan menjaga inflasi di atas target hingga awal 2027, dan angka September tidak memberi alasan baginya untuk mengubah pandangan itu. Terus terang, menguatnya euro di tengah memburuknya neraca perdagangan cukup membingungkan — menurut saya ini lebih mencerminkan lemahnya dolar setelah komentar Warsh daripada kekuatan ekonomi Eropa.

Tidak ada rilis data dari Inggris hari ini, sehingga pound bisa menguat tanpa gangguan. Ketiadaan berita justru membantu. Data Inggris kemarin cukup kuat: PDB Agustus naik 0,1% m/m dibanding perkiraan -0,1%, dan produksi industri melonjak 0,8% m/m dibanding ekspektasi -0,1%, yang mendukung pemulihan sterling setelah penurunan berkepanjangan baru-baru ini.

Dengan minimnya peristiwa besar pada paruh kedua hari ini, perhatian pasar akan beralih ke data industri AS: produksi industri, produksi manufaktur, dan capacity utilization. Dua yang pertama menunjukkan seberapa banyak pabrik, tambang, dan pembangkit listrik benar-benar memproduksi. Capacity utilization menjawab pertanyaan sederhana tentang berapa besar porsi kapasitas yang sedang digunakan perusahaan. Utilisasi yang tinggi dapat mengindikasikan overheating dan tekanan kenaikan harga; utilisasi yang rendah menunjukkan lemahnya permintaan. Dari sudut pandang dolar, ini adalah rilis sekunder dan kecil kemungkinan memberi dorongan besar bagi greenback. Saya memperkirakan kenaikan aset berisiko masih berlanjut kecuali data ini memberikan kejutan yang sangat kuat.

Momentum

Bagi euro, rentang antara level breakout adalah 41 pip, dari 1,1234 hingga 1,1275. Harga di 1,1268 berada di bagian atas kisaran — 34 pip di atas batas bawah dan hanya 7 pip di bawah batas atas. Euro hari ini menguat hampir tanpa jeda, dan level atas sudah sangat dekat. Jika harga mampu ditutup dengan meyakinkan di atas 1,1275, target berikutnya akan berada di 1,1310 dan 1,1336. Untuk pergerakan seperti itu, dolar harus tetap lemah, dan data industri AS tidak boleh menghidupkan kembali kekuatannya. Saya menilai skenario ini sebagai skenario utama hari ini, tetapi jangan terburu-buru untuk memasuki posisi: tujuh pip itu sangat kecil, dan harga bisa berosilasi di sekitar level tersebut beberapa kali sebelum "memutuskan" arah. Jika harga turun di bawah 1,1234 dan bertahan di sana, target akan bergeser ke 1,1193 dan 1,1156 — yang akan membutuhkan pembalikan dolar yang cukup jelas, sesuatu yang sejauh ini belum terlihat.

Untuk pound, rentangnya lebih sempit, 34 pip dari 1,3307 hingga 1,3341, tetapi harga di 1,3344 sudah berada 3 pip di atas batas atas. Secara efektif pound telah mendekati breakout. Namun selisih 3 pip masih tergolong noise pasar, dan sampai harga benar-benar ditutup dengan meyakinkan di atas 1,3341, ini belum bisa disebut breakout. Jika penutupan di atas terjadi, target akan bergeser ke 1,3368 dan 1,3397. Penopang pergerakan ini tetap data Inggris yang kuat kemarin dan dolar yang lemah. Jika harga kembali turun di bawah 1,3341 dan kemudian menembus ke bawah 1,3307, target akan bergeser ke 1,3273 dan 1,3233 — tetapi pembalikan seperti itu akan membutuhkan data AS yang sangat kuat. Perlu diingat, hari Jumat sudah dekat, dan sebagian pembeli mungkin mengambil keuntungan sebelum akhir pekan, yang bisa mendorong harga kembali ke dalam rentang.

Mean Reversion

Untuk euro, ada dua level pembalikkan yang menonjol: 1,1276 dan 1,1242. Level atas berada hanya satu pip di atas titik breakout di 1,1275, sehingga dibutuhkan kehati-hatian ekstra. Satu pip bahkan lebih kecil daripada noise pasar normal, dan pada sentuhan pertama Anda tidak bisa memastikan apakah breakout yang sesungguhnya sudah dimulai atau harga hanya "menembus" batas tersebut. Jika harga menembus 1,1276, mencapai 1,1310, dan menutup dengan meyakinkan di atas level itu, maka breakout tersebut terkonfirmasi dan posisi jual tidak diperbolehkan. Sebaliknya, jika harga naik sedikit di atas 1,1275 lalu cepat kembali turun ke bawah, saya akan mempertimbangkan untuk menjual dengan stop di atas 1,1310. Lebih bijak untuk melewatkan reaksi pertama di zona ini. Level bawah 1,1242 berada 8 pip di atas titik breakout 1,1234 dan 26 pip di bawah harga saat ini. Jika harga terkoreksi turun ke 1,1242 dan dengan cepat berbalik naik, pihak pembeli memiliki skenario rebound dengan stop di bawah 1,1234. Namun jika harga bergerak di bawah 1,1234 dan melakukan penutupan di sana, posisi beli tidak diperbolehkan.

Untuk pound, level reversion bawah di 1.3317 berada 10 pip di atas titik breakout 1,3307 dan 24 pip di bawah titik breakout ke atas di 1,3341. Jika harga kembali ke 1,3317 setelah naik dan dengan cepat memantul naik, pembeli dapat mempertimbangkan untuk melanjutkan pergerakan dengan stop di bawah 1,3307. Jarak di sini lebih besar dibandingkan euro, sehingga lebih mudah membedakan pantulan yang benar-benar valid dari awal penurunan yang sesungguhnya. Namun, jika harga menembus 1,3307 dan ditutup dengan meyakinkan di bawah level tersebut, pembelian di sana tidak diperbolehkan. Saya tidak membahas level pembalikan atas untuk pound kali ini karena nilai yang tercantum dalam data tampaknya keliru.