पिछले महीने, यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) ने कहा कि चीन कई वर्षों से डंपिंग कीमतों पर अतिरिक्त सामान यूरोपीय बाजारों में उतार रहा है, जिससे यूरोपीय संघ (EU) के निर्माताओं को नुकसान पहुंच रहा है। ये टिप्पणियां ऐसे समय में आई हैं जब चीन से आयात में तेज़ बढ़ोतरी को लेकर यूरोपीय नीति-निर्माताओं पर दबाव लगातार बढ़ रहा है।

अमेरिका के ऊंचे टैरिफ और घरेलू मांग में लंबे समय से चली आ रही सुस्ती के चलते, चीनी कंपनियां अपने घरेलू बाजार से बाहर खरीदारों की सक्रियता से तलाश कर रही हैं। हालांकि, ECB का अनुमान है कि यूरोप में सस्ते चीनी सामान की बाढ़ केवल अमेरिकी टैरिफ का नतीजा नहीं है। वास्तव में, यह रुझान 2021 में ही शुरू हो गया था, जब चीन के रियल एस्टेट संकट ने दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में उपभोग को प्रभावित करना शुरू किया था।

विकास को बढ़ावा देने के उद्देश्य से किए गए सरकारी निवेशों ने उत्पादन क्षमता की अधिकता और घरेलू बाजार में मूल्य युद्ध को जन्म दिया है, जिससे निर्यात एक कहीं अधिक आकर्षक विकल्प बन गया है। विदेशों में प्रतिस्पर्धा बनाए रखने के लिए, चीनी कंपनियां अल्पकालिक लागत घटा रही हैं, मुनाफे के मार्जिन कम कर रही हैं और कभी-कभी घाटे में भी बिक्री कर रही हैं।

हालिया विश्लेषण में गोल्डमैन सैक्स ने कहा कि बढ़ती चीनी प्रतिस्पर्धा ECB की नीति के लिए “मिश्रित परिणाम” पैदा करती है। आयात में वृद्धि से कीमतों पर दबाव कम हो सकता है, लेकिन मुद्रास्फीति पर इसका कुल प्रभाव घरेलू मांग की प्रतिक्रिया और नए मूल्य जोखिमों के उभरने पर निर्भर करेगा। विश्लेषकों का कहना है कि यदि मुद्रास्फीति की अपेक्षाएं स्थिर रहती हैं, तो केंद्रीय बैंक के पास प्रतिक्रिया देने के सीमित साधन होंगे।

ऐतिहासिक शोध से पता चलता है कि जब घरेलू मुद्रास्फीति में गिरावट अन्य क्षेत्रों में तेज़ वृद्धि के साथ आई है, तब ECB ने आम तौर पर अपनी नीति में बदलाव न करने को प्राथमिकता दी है। गोल्डमैन को उम्मीद है कि ब्याज दरें “आगामी भविष्य में” अपरिवर्तित रहेंगी, हालांकि नियामक श्रम बाजार की स्थिति, वेतन गतिशीलता और कोर मुद्रास्फीति पर कड़ी नजर बनाए रखेगा।

साथ ही, विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि स्थिर दरों के इस परिदृश्य के जोखिम अगले वर्ष दरों में कटौती की संभावित वापसी की ओर झुकते हैं, खासकर यदि बाहरी झटके प्रतिस्पर्धा को और बढ़ाते रहें और घरेलू गतिविधि सुस्त बनी रहे।