आजकल केंद्रीय बैंक अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स (US Treasuries) की तुलना में अपने स्वर्ण भंडार (Gold Reserves) में अधिक धन आवंटित कर रहे हैं, जिससे अमेरिकी सरकारी बॉन्ड्स दुनिया की प्रमुख आरक्षित संपत्ति (Reserve Asset) का दर्जा खो रहे हैं। Financial Times ने यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ECB) के हवाले से बताया कि 2025 के अंत तक केंद्रीय बैंकों के पोर्टफोलियो में सोने की हिस्सेदारी बढ़कर 27% हो गई। एक वर्ष के दौरान यह आंकड़ा 7% बढ़ा, जबकि अमेरिकी सरकारी ऋण की हिस्सेदारी 25% से घटकर 22% रह गई। अंतरराष्ट्रीय वित्तीय व्यवस्था में यह बदलाव और अमेरिकी सरकारी ऋण पर घटता भरोसा मुख्य रूप से भू-राजनीतिक घटनाओं का परिणाम है।

2022 के बाद अमेरिकी डॉलर के विकल्पों की तलाश तेजी से बढ़ी, जब अमेरिका और यूरोपीय संघ ने रूस की संप्रभु विदेशी मुद्रा संपत्तियों (Sovereign Reserves) को फ्रीज़ कर दिया था। इस घटना ने दुनिया भर के केंद्रीय बैंकों को यह दिखा दिया कि विदेशों में रखी गई फिएट मुद्राओं (Fiat Currencies) में संपत्ति रखने के क्या जोखिम हो सकते हैं। तीसरे पक्ष के जोखिम (Counterparty Risk) से मुक्त होने के कारण, व्यापार युद्धों के दौर में सोना सबसे महत्वपूर्ण सुरक्षा साधन बन गया। नियामकों और निवेशकों की मजबूत मांग के कारण सोने की कीमतों में रिकॉर्ड तेजी आई और केवल 2025 में ही इसकी कीमत 65% तक बढ़ गई। इसके परिणामस्वरूप, बिना अतिरिक्त खरीदारी किए भी केंद्रीय बैंकों की बैलेंस शीट में सोने के भंडार का मूल्य काफी बढ़ गया।

कमोडिटी बाजारों में आए इन बड़े बदलावों का प्रभाव रूस के उदाहरण से स्पष्ट रूप से देखा जा सकता है। फरवरी 2022 के बाद से यूरोपीय संघ के देशों ने रूस की लगभग 210 अरब यूरो (244 अरब डॉलर) की संप्रभु संपत्तियों को अपने नियंत्रण में ले लिया। हालांकि, रूस को अपने स्वर्ण भंडार के पुनर्मूल्यांकन (Revaluation) से 216 अरब डॉलर का अप्रत्याशित लाभ हुआ। यह राशि पश्चिमी देशों में फ्रीज़ की गई संपत्तियों के मूल्य की लगभग भरपाई करने के लिए पर्याप्त थी। इस स्थिति ने स्पष्ट रूप से दिखाया कि जब वैश्विक वित्तीय संस्थान मूर्त संपत्तियों (Tangible Assets) की ओर रुख करते हैं, तो प्रतिबंधों (Sanctions) की प्रभावशीलता और मजबूती कमजोर पड़ सकती है।