वॉल स्ट्रीट वॉर्श की सख्त मौद्रिक नीति वाली बयानबाज़ी को समझने के लिए नए संकेतक का सहारा ले रहा है

Citi Research के विश्लेषकों ने नए फेडरल रिजर्व चेयरमैन केविन वॉर्श की सख्त मौद्रिक नीति वाली बयानबाज़ी को मापने के लिए एक विशेष “Warsh Shadow Rate” विकसित किया है। जैक्सन होल में केविन वॉर्श के कड़े भाषण के बाद बाजार को इस वास्तविक संभावना का सामना करना पड़ा कि सितंबर में ही ब्याज दरों में अप्रत्याशित बढ़ोतरी हो सकती है।

Citi का यह संकेतक पूरी तरह उन्हीं वित्तीय संकेतकों पर आधारित है, जिन्हें वॉर्श ने खुद प्राथमिकता बताया है। फेड का ध्यान अब काफी बदल गया है। अब वह मुख्य रूप से कोर महंगाई (Core Inflation), मनी सप्लाई और शेयर बाजार के इंडेक्स पर नजर रख रहा है। वहीं, पारंपरिक रूप से ब्याज दरों में कटौती के संकेत देने वाले वेतन वृद्धि, महंगाई की उम्मीदें और पेरोल्स जैसे संकेतकों को कम महत्व दिया जा रहा है। Citi के अनुमान के अनुसार, वॉर्श द्वारा पसंद किए जाने वाले ये संकेतक ऐतिहासिक रूप से ऊंचे स्तर पर हैं और स्पष्ट रूप से मौद्रिक नीति को सख्त करने की ओर इशारा कर रहे हैं।

अब सितंबर की Fed बैठक का फैसला काफी हद तक अगस्त की महंगाई रिपोर्ट पर निर्भर करेगा। Citi के अर्थशास्त्रियों का कहना है कि अगर Core CPI में 0.3% या उससे अधिक की बढ़ोतरी होती है, तो ब्याज दर बढ़ाना लगभग तय माना जाएगा। वहीं, अगर इसमें केवल 0.1% की मामूली बढ़ोतरी होती है, तो बाजार को फिलहाल थोड़ी राहत मिल सकती है।

Fed द्वारा संभावित ब्याज दर बढ़ोतरी अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट के लिए बड़ी परेशानी है। वॉर्श के सख्त रुख के संकेतों के कारण पहले ही US Treasury bonds में व्यापक बिकवाली हो चुकी है। विश्लेषकों का कहना है कि अगर सितंबर में Fed ब्याज दर बढ़ाता है, तो 30-वर्षीय Treasury yield को 5.3% की महत्वपूर्ण सीमा से नीचे रखना बेहद मुश्किल होगा, खासकर तब जब तेल की कीमतें भी बढ़ रही हैं।

Citi के ऐतिहासिक विश्लेषण से निवेशकों के लिए एक स्पष्ट तस्वीर सामने आती है। आमतौर पर ब्याज दर बढ़ने के बाद शेयर बाजार लगभग 50 ट्रेडिंग दिनों तक गिरता है, जिसके बाद वह धीरे-धीरे अपनी खोई हुई जमीन वापस हासिल करता है। इसके विपरीत, सरकारी बॉन्ड बाजार पर Fed की सख्त मौद्रिक नीति का असर अधिक गहरा और लंबे समय तक रहने वाली गिरावट के रूप में दिखाई देता है।

सरल भाषा में:
अगर अगस्त की Core CPI रिपोर्ट मजबूत आती है, तो सितंबर में Fed द्वारा rate hike की संभावना काफी बढ़ जाएगी। इसका सबसे बड़ा दबाव Treasury bonds पर, और उसके बाद stocks पर पड़ सकता है।