Заседания двух центробанков на прошлой неделе определили краткосрочную траекторию фунта. Банк Англии сохранил ставку на уровне 3,75% пятое заседание подряд, но голосование 6 к 3 показало, что ястребы набирают вес, трое членов Комитета по монетарной политике проголосовали за немедленное повышение на 25п. до 4%.

Рынок интерпретировал этот раскол как сигнал о растущей готовности регулятора к ужесточению, если инфляционные риски материализуются. Однако фунт отреагировал сдержанно: пара GBP/USD опустилась примерно на четверть цента к $1,3378, оставшись почти без изменений за день.

Банк Англии оказался перед дилеммой: июньская инфляция неожиданно замедлилась до 2,6%, 15-месячного минимума, благодаря краткой деэскалации конфликта США–Иран и снижению цен на топливо. Но это снижение временное – конфликт возобновился, нефть Brent превысила $90 за баррель, и регулятор прогнозирует разворот инфляции вверх во втором полугодии.

В базовом сценарии Банк Англии ожидает, что инфляция достигнет 3,2% в 2026 году, а при цене нефти $100 за баррель пик может оказаться выше. Это заставляет Комитет сохранять «ястребиную настороженность», хотя экономический рост в текущем квартале, по оценкам регулятора, может замедлиться почти до нуля.

Рынки отреагировали на решение повышением вероятности сохранения ставки в сентябре с 53,6% до 64,3%. Это слабый, но все же бычий для фунта фактор.

ФРС на заседании 29 июля сохранила диапазон ставки 3,50–3,75% четвёртый раз подряд. Но и здесь произошёл раскол: сразу три члена FOMC высказались за немедленное повышение.

Схожесть в подходах двух центробанков становится всё более значимой для курса GBP/USD. Банк Англии продемонстрировал растущую внутреннюю готовность к действию – трое членов Комитета уже готовы повысить ставку, и рынки закладывают одно-два повышения до конца года. ФРС пока оставляет рынок без чётких ориентиров, но вероятность повышения в сентябре оценивается примерно в 62

На предстоящую неделю главным драйвером станет отчёт по рынку труда США в пятницу, 7 августа.

Короткая спекулятивная позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 3,4 млрд, до -1,245 млрд, расчетная цена выше долгосрочной средней, но динамики нет.

Сезонный фактор играет против фунта, август исторически является самым слабым месяцем для GBP/USD со средним падением около 0,5% с 1971 года. Однако в этом году политический транзит в Великобритании прошёл упорядоченно, что может ослабить действие сезонности.

Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе фунт останется под давлением из-за сезонного фактора и ожидания данных по рынку труда США. Однако расхождение в сигналах центробанков – Банк Англии выглядит более готовым к ужесточению, чем ФРС, может ограничить глубину коррекции. Вероятна консолидация в диапазоне 1,3300–1,3500 с сохранением риска смещения вниз в случае сильных данных по занятости в США.