เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Bank of England (BoE) ยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 3.75% ตามความคาดหมาย โดยตัดสินใจด้วยคะแนนเสียงข้างมาก (7 ต่อ 2) ท่าทีแบบรอดูสถานการณ์ แม้จะเผชิญกับอุปสงค์ที่อ่อนแอและความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ดูจะเป็นจุดยืนที่ไม่มั่นคงนัก แต่ก็ยังถือว่าสมดุลได้ในช่วงเวลานี้

ปัจจัยชี้ขาดหลักสำหรับ BoE ยังคงเป็นทิศทางของตลาดพลังงานโลก หากราคา น้ำมัน ทรงตัวอยู่ในระดับปัจจุบัน ภัยคุกคามด้านเงินเฟ้อจะลดลง ทำให้ BoE สามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้จนถึงสิ้นปีได้ อย่างไรก็ตาม หากราคาน้ำมันกลับมาปรับตัวสูงขึ้นอีก ก็มีแนวโน้มว่าจะต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งหรืออาจถึงสองครั้ง ขณะนี้ถือได้ว่าไม่มีเหตุผลรองรับใด ๆ สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเลย

รายงานตลาดแรงงานที่เผยแพร่ออกมาก่อนการประชุมไม่นานมีภาพรวมแบบผสมผสาน แม้จะมีตัวเลขบางส่วนที่เป็นบวก แต่ภาพรวมยังคงดูเปราะบาง การเติบโตของค่าจ้างอย่างยั่งยืนพบได้เฉพาะในภาครัฐ ขณะที่ในภาคเอกชนอัตราการเติบโตของค่าจ้างลดลงต่ำกว่า 3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งถือเป็นความเปลี่ยนแปลงที่สำคัญเมื่อเทียบกับระดับ 5.2% ในปีก่อนหน้า สะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันเงินเฟ้อจากภาคเอกชนที่ลดลง

แนวโน้มเศรษฐกิจยังคงซบเซา ดัชนี Services PMI ในเดือนมิถุนายนชะลอลงมาอยู่ที่ 48.7 จุด และดัชนี Composite ลดต่ำลงไปอีก สู่โซนหดตัวที่ 49.5 จุด ดุลความเสี่ยงยังไม่มีทิศทางที่ชัดเจน BoE คาดว่าเงินเฟ้อจะอยู่เหนือระดับ 3% ไปจนถึงสิ้นปี และยังไม่พิจารณาการปรับลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม หากกิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงชะลอตัวต่อเนื่อง โอกาสในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็จะหมดไปเช่นกัน ขณะนี้ตลาดคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยราว 30 จุดเบสิสภายในสิ้นปี แต่หากราคาน้ำมันทรงตัวอยู่ในระดับค่อนข้างคงที่ ความคาดหวังดังกล่าวอาจลดลง ซึ่งจะยิ่งกดดันค่าเงินปอนด์เพิ่มเติม

ดังนั้น สถานการณ์จึงวนกลับมาที่ช่องแคบฮอร์มุซ และการปฏิบัติตามข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน สหราชอาณาจักรซึ่งเป็นผู้นำเข้าทรัพยากรพลังงานสุทธิ จำเป็นต้องรอดูพัฒนาการและปรับนโยบายการเงินให้สอดคล้องกัน

ปัจจัยหนุนบางส่วนต่อค่าเงินปอนด์อาจมาจากการลาออกของนายกรัฐมนตรี Starmer จริงอยู่ที่ค่าเงินปอนด์ตอบรับเชิงบวกต่อเหตุการณ์นี้ พยายามฟื้นตัวจากการอ่อนค่าบางส่วน แต่ก็สูญเสียโมเมนตัมไปอย่างรวดเร็ว สถานการณ์เศรษฐกิจยังคงท้าทายและขึ้นอยู่กับปัจจัยภายนอกเป็นส่วนใหญ่

สถานะสุทธิฝั่ง Short ต่อ GBP เพิ่มขึ้นเล็กน้อย มาอยู่ที่ 6 พันล้านปอนด์ และราคาโดยคำนวณยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว

หนึ่งสัปดาห์ก่อน เราได้คาดการณ์ว่าเงินปอนด์จะอ่อนค่าลงทะลุโซนแนวรับที่ 1.3299/3305 หากปัจจัยพื้นฐานออกมาไม่เอื้ออำนวย ซึ่งสิ่งที่เกิดขึ้นก็เป็นไปตามนั้น: ผลการประชุม Federal Reserve มีท่าที “สายเหยี่ยว” มากกว่าที่ตลาดคาดไว้ การเพิ่มขึ้นของยอดค้าปลีกในเดือนพฤษภาคมยิ่งซ้ำเติมความกังวลด้านเงินเฟ้อ และดัชนี PMI ก็ยังคงปรับตัวลดลง ส่งผลให้เงินปอนด์ร่วงลงสู่แนวรับถัดไปที่ระดับ 1.3158 และมีความเป็นไปได้ว่านี่ยังไม่ใช่จุดต่ำสุด โมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นของดอลลาร์สหรัฐยังไม่หมดลง และอาจเห็นการอ่อนค่าต่อของเงินปอนด์ลงไปทดสอบโซนแนวรับถัดไปราว 1.3000/30 ได้ ทั้งนี้ แทบไม่มีปัจจัยสนับสนุนสำหรับการกลับตัวขึ้นในขณะนี้