ณ ขณะที่เขียนบทความคู่อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY กำลังซื้อขายอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี นักลงทุนยังคงระมัดระวังก่อนการประกาศมติด้านนโยบายการเงินของ Federal Reserve ในวันพุธ และการประกาศของ Bank of Japan ในประเด็นนี้ในวันศุกร์

การขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้นทำให้อัตราแลกเปลี่ยนยังอยู่ในโหมดรอดูท่าที ขณะที่ตลาดต้องการความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มของทั้งสองธนาคารกลาง ดอลลาร์สหรัฐยังเคลื่อนไหวแบบไร้ทิศทางก่อนการประชุม Fed ขณะที่ Dollar Index (DXY) ซึ่งวัดค่าดอลลาร์เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก 6 สกุล ได้ปรับฐานลงเล็กน้อยจากจุดสูงสุดในเดือนกรกฎาคม

ตามข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ความน่าจะเป็นที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในกรอบ 3.5%-3.75% อยู่ที่ประมาณ 62% ขณะเดียวกันก็ยังคงมีความเป็นไปได้สูงที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน

ในการประชุมครั้งก่อน ประธาน Fed Kevin Warsh ระบุว่าประมาณการในอนาคต “ไม่ค่อยสอดคล้องกับสภาพแวดล้อมทางการเมืองในปัจจุบันเท่าใดนัก” ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้กำหนดนโยบายไม่น่าจะส่งสัญญาณที่ชัดเจนมากนักเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต อย่างไรก็ดี ผู้เล่นในตลาดควรจับตาดูทุกสัญญาณบ่งชี้ว่าเงินเฟ้อในสหรัฐฯ จะอยู่เหนือระดับเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางยาวนานเพียงใด

ในญี่ปุ่น ความสนใจมุ่งไปที่การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของ BoJ ซึ่งคาดว่าจะประกาศในวันศุกร์ ตลาดคาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1% พร้อมยืนหยัดในจุดยืนเชิงเข้มงวดต่อแนวนโยบายการเงินในอนาคต เนื่องจากเงินเฟ้อยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบของการปรับสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ดังนั้น ประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนจึงอยู่ที่ความแตกต่างของทิศทางนโยบายการเงินระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่น จนกว่าจะถึงเวลาที่ Fed และ BoJ ประกาศผลการตัดสินใจ ค่าเงิน USD/JPY มีแนวโน้มจะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบเดิม เนื่องจากเทรดเดอร์เลือกที่จะระมัดระวังและหลีกเลี่ยงการเปิดสถานะที่รุนแรงก่อนเหตุการณ์สำคัญเหล่านี้

นักกลยุทธ์จาก BNP Paribas คาดว่าอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นจะชะลอลงเล็กน้อย โดยประมาณการว่าการเติบโตของ GDP รายปีจะอยู่ที่ 0.8% ในปี 2026 เทียบกับ 1.1% ในปี 2025 ภายใต้สภาพแวดล้อมที่การเติบโตชะลอตัว พวกเขาชี้ว่า BoJ ได้เริ่มกระบวนการปรับนโยบายกลับสู่ภาวะปกติแล้ว โดยเริ่มทยอยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปี 2024 มาที่ 1.0% (จากระดับติดลบก่อนหน้า) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 BNP Paribas คาดว่าแนวทางแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้จะดำเนินต่อไป โดยประเมินว่าจะมีการปรับขึ้นครั้งละ 25 จุดเบสิสทุก ๆ ประมาณสี่ถึงห้าเดือน จนแตะอัตราดอกเบี้ยปลายทางที่ 2.50% ภายในปี 2028

ในตลาดเงินตราต่างประเทศ DBS ชี้ให้เห็นว่าคู่เงิน USD/JPY ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง แต่บรรยายการเคลื่อนไหวดังกล่าวว่าดูเริ่ม “ล้า” โดยระบุว่าคู่นี้ “อ่อนแรงลงจากการถกเถียงกันบ่อยครั้งในหมู่นักการเมืองญี่ปุ่นเกี่ยวกับการพยุงค่าเงินผ่านการแทรกแซงและการปรับขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น”

ในเชิงเทคนิค คู่เงินนี้ได้รับแรงหนุนจากเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 9 วัน (9-day EMA) ขณะเดียวกันก็มุ่งหน้าทดสอบระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี ออสซิลเลเตอร์ยังให้สัญญาณเชิงบวก แต่ดัชนี RSI อยู่ใกล้เขตซื้อมากเกินไป บ่งชี้ถึงภาวะสะสมกำลังในแนวโน้มขาขึ้น ขณะเดียวกันทิศทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดยังคงเป็นขาขึ้น

ตารางด้านล่างแสดงการเปลี่ยนแปลงเป็นร้อยละของเงินเยนญี่ปุ่นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักในวันอังคาร โดยเงินเยนญี่ปุ่นแข็งค่ามากที่สุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์ออสเตรเลีย