يظهر اقتصاد منطقة اليورو مرونة مفاجئة، لكن ذلك لم يساعد زوج العملات EUR/USD. يركز المستثمرون على اختيار دونالد ترامب لرئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي واستجابة البنك المركزي الأوروبي للقوة الأخيرة لليورو. يكمن وراء الوضع ضعف الدولار الذي تحركه تفضيلات البيت الأبيض أكثر من البيانات الاقتصادية الكلية.

في الربع الرابع، نما الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.3%، متجاوزًا توقعات الإجماع في بلومبرج. جاءت ثلاثة من أكبر أربع اقتصادات في منطقة اليورو - ألمانيا وإيطاليا وإسبانيا - فوق التوقعات، حيث أكدت إسبانيا دورها كمحرك للنمو بتوسعها بنسبة 0.8%.

ديناميكيات الاقتصاد الأوروبي

تعزز بيانات الناتج المحلي الإجمالي الإيجابية من الحجة للإبقاء على معدل الودائع عند 2% في اجتماع مجلس الإدارة في فبراير. الأسواق مهتمة أكثر بما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيعبر عن عدم ارتياحه بشأن الارتفاع الأخير في سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي. نظريًا، يمكن لليورو الأقوى أن يحد من التضخم، مما قد يخلق أساسًا لتخفيف السياسة النقدية — وهو أمر لا يتوقعه أحد. على العكس من ذلك، ارتفعت نسبة المحللين الذين تتابعهم Bloomberg والذين يتوقعون رفع أسعار الفائدة في 2026-2027 من 25% إلى 33%.

يسمي المستجيبون سياسة البيت الأبيض الأمريكي والجيوسياسة كأهم المخاطر على اقتصاد منطقة اليورو. وقد زادت المخاوف بشأن الأخيرة وسط نوايا دونالد ترامب لشراء جرينلاند، والتهديدات الجمركية ذات الصلة، وتراجع الرئيس اللاحق عن هذه الخطط.

المخاطر الرئيسية على اقتصاد منطقة اليورو

في غضون ذلك، وفقًا لمصدر داخلي في الإدارة الأمريكية، يستعد رئيس البيت الأبيض لتعيين كيفن وورش كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. يرى المستثمرون أن هذا الاختيار قد يكون إيجابيًا للدولار. في الماضي، رحب وورش بتقليص الميزانية العمومية وتصرف كـ "صقر" في الاحتياطي الفيدرالي أثناء خدمته في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. ومع ذلك، لإرضاء دونالد ترامب، سيحتاج موقفه إلى تغيير جذري. ومن الجدير بالذكر أن المرشح الأوفر حظًا قد انتقد مؤخرًا الاحتياطي الفيدرالي لخفضه أسعار الفائدة ببطء شديد.

كان الرئيس نفسه غير راضٍ عن قرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة في اجتماع يناير. وذكر أنه نظرًا للتدفقات الكبيرة من الأموال إلى الولايات المتحدة نتيجة للرسوم الجمركية، ينبغي أن تكون أسعار الفائدة أقل من أي مكان آخر — بفارق 2-3 نقاط مئوية عن النسبة الحالية البالغة 3.75%.

تفاعلت الأسواق مع خطاب ترامب بهدوء أكبر بكثير مما فعلت مع تصريحاته السابقة التي تؤيد ضعف الدولار. تفضيلات البيت الأبيض بشأن هذه القضايا معروفة جيدًا. السؤال هو ما إذا كان بإمكانه تنفيذها، وهو ما سيتطلب على الأقل إعادة تشكيل جذرية للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية.

الصورة الفنية

اليورو/الدولار الأمريكي

على الرسم البياني اليومي، حاول الدببة استغلال شريط داخلي. فشلت المحاولة الأولى على الحد الأدنى عند 1.1905. ومع ذلك، فإن هجومًا ناجحًا متكررًا يمكن أن يفتح الباب لمزيد من البيع. من المنطقي العودة إلى الشراء فقط فوق 1.2000.