23.04.2026 10:37 AM
غيّر الرئيس Donald Trump نبرته جذرياً، مؤكداً أن Washington لم تعد تسابق الزمن لدفع Tehran إلى إبرام اتفاق. وفي مقابلة مع Fox News، نفى الشائعات عن "نافذة زمنية صارمة من ثلاثة إلى خمسة أيام"، مشدداً على أن الإدارة تعتزم انتظار "اتفاق مُرضٍ" بدلاً من مطاردة المواعيد النهائية بهدف تحسين نتائج انتخابات منتصف الولاية. وضع Trump هدفاً زمنياً جديداً — الأحد المقبل. وفي الوقت نفسه أوضح أن الحصار البحري الحالي على الموانئ الإيرانية أداة ضغط أكثر فاعلية بكثير من عمليات القصف الواسعة. فبرأيه، الإيرانيون "يكرهون الحصار" لأنه يوجّه ضربة منهجية للاقتصاد لا يمكن تجاهلها.
التصعيد في البحر وتهديد الألغام. على الرغم من المجاملات الدبلوماسية التي يوجهها Trump لوزير الخارجية الإيراني "المتعقل" Abbas Araghchi، تبقى الأوضاع في المياه شديدة الانفجار. فقد تجاوز النزاع حدود الخليج العربي بكثير: القوات الأمريكية اعترضت ثلاث ناقلات نفط إيرانية في المياه الآسيوية، في خطوة وصفتها Tehran بأنها قرصنة. كما استولت قوات الحرس الثوري الإسلامي على سفينتين، ووعد القادة الإيرانيون خصمهم بـ"مفاجآت" قد لا يكون البنتاغون مستعداً لها. "المفاجأة" الرئيسية قد تكون حزاماً من الألغام والعبوات الناسفة. تشير تقديرات العسكريين الأمريكيين إلى أن إزالة الألغام بالكامل من المضيق قد تستغرق ما يصل إلى ستة أشهر، ما يعني عملياً تجميد الشريان النفطي الرئيسي في العالم طوال صيف 2026.
تُظهر الأزمة الحالية بوضوح تحوّل الاقتصاد العالمي إلى منظومة مواجهة شاملة عبر نقاط الاختناق. ففي العالم الحديث، لا تُقاس قوة الدولة بعدد حاملات الطائرات فحسب، بل أيضاً بقدرتها على التحكم في القطاعات الحرجة التالية:
يوفر التحكم في هذه النقاط قوة ضغط لا متماثلة. فالخطأ في تحديد نقطة الاختناق يجعل أي ضغط اقتصادي عديم الجدوى، بينما يمكن لضربة دقيقة — كما هو الحال مع الحصار الحالي لصادرات إيران — أن تشل بلداً كاملاً من دون غزو واسع النطاق. العالم يراقب ليرى ما إذا كان لدى إدارة Trump ما يكفي من الصبر والموارد للاحتفاظ بهذه نقاط السيطرة في الوقت الذي يبدي فيه الخصم استعداداً لاتخاذ إجراءات مضادة راديكالية.
وبالنسبة للنظام المالي العالمي، لا يهم إن كانت المعارك "ساخنة" أو "مجمّدة". العامل الوحيد الذي يهم موضوعياً هو استقرار حركة التجارة عبر مضيق هرمز. حتى الآن، لا يوجد أي تقدم في فك الحصار عن الخليج العربي. وهذا يعني أن العالم يخسر ما بين 8 و15 مليون برميل من النفط يومياً وحوالي 20% من أحجام الغاز الطبيعي المسال عالمياً. كل التفاؤل الذي ساد في الأسبوعين الماضيين، والمدفوع بخطط Trump "السلامية الوهمية"، ليس سوى نتاج تلاعب إعلامي. في الواقع، أزمة الطاقة اليوم تقف عند النقطة ذاتها التي كانت عليها في أوائل أبريل.
تُظهر النماذج أن العالم يسير نحو "نقطة اللاعودة". فمع العجز الحالي في الإمدادات البالغ 10–12 مليون برميل يومياً (أكثر من 300 مليون برميل شهرياً)، تنكمش المخزونات العالمية بمعدل مقلق. بحلول أوائل مايو 2026، ستكون الموارد الإجمالية (الاحتياطيات الاستراتيجية للدول المتقدمة، وكميات النفط الروسي والإيراني التي أُفرج عنها مؤقتاً، ووسائد التخزين العائم) قد استُنفدت تقريباً بالكامل. ولم يعد أمام Washington سوى ثلاثة خيارات:
الفاعلية الجديدة لإيران
بالنسبة إلى Tehran، تحوّل الحرب الحالية إلى بوابة نحو مكانة قوة إقليمية كبرى. فقد منحها التحكم في الخليج العربي والقدرة على تهديد البنية التحتية العالمية فاعلية حقيقية. ومن دون هذه الروافع، تخاطر البلاد بالتحول إلى "تابع" معزول للصين، بصناعة مدمرة واقتصاد متدهور. من الطبيعي أن إيران لا تعتزم تخفيف الخناق عن الاقتصاد العالمي — فهي الآن تملي الشروط على الولايات المتحدة رغم تفوقها العسكري. علاوة على ذلك، حتى مع صادرات محدودة (1.5 مليون برميل يومياً)، تجني إيران عائدات استثنائية تتراوح بين 2 و3 مليارات دولار شهرياً بفضل الأسعار المرتفعة.
TACO لن تُجدي. في الوقت الذي تُظهر فيه الولايات المتحدة عجزاً عن السيطرة على حركة الشحن، تواصل إيران تحويل الفوضى إلى أرباح. لقد وصلت الأوضاع إلى طريق مسدود: Trump يبحث بيأس عن طريقة للوصول إلى انتخابات نوفمبر ليس بالضرورة كمنتصر، وإنما على الأقل من دون أن يفقد ماء الوجه. في المقابل، تواصل إيران رفع الرهانات بثبات، مدركة أن الوقت واشتداد نضوب احتياطيات الغرب يعملان لصالحها. صرّح Russell Hardy، الرئيس التنفيذي لأكبر شركة لتجارة النفط المستقلّة Vitol، خلال قمة في Lausanne، بأن فقدان مليار برميل من النفط والمنتجات النفطية ليس توقعاً متشائماً، بل أصبح بالفعل أمراً واقعاً. حتى لو توقفت الأعمال القتالية فوراً، فإن هذا الحجم الهائل من "النفط المفقود" بات محسوماً بفعل شلل البنية التحتية. فمنذ أواخر فبراير، عندما بدأت الضربات الأولى على إيران، اختفى نحو 12 مليون برميل يومياً من التوازن العالمي.
وهذا يعادل ضعف حجم كل تدخلات الاحتياطيات الاستراتيجية التي جرت على الإطلاق. ويقول Hardy، الذي تمتد مسيرته المهنية إلى ما يقارب 40 عاماً، إن الانهيار الحالي يفوق حتى غزو العراق للكويت عام 1990. ففي ذلك الوقت كانت لا تزال هناك طاقات احتياطية في النظام، وكان السوق أكثر تماسكاً. أما اليوم، فجميع كميات النفط "التأمينية" محجوزة خلف مضيق هرمز، ما يوجّه ضربة مباشرة للاقتصاد العالمي. والنفط ليس إلا قمة جبل الجليد:
معضلة وول ستريت، الانقسامات الاجتماعية والصدى بعيد المدى
يتزايد الشك في قدرة Donald Trump على "حل" الوضع. فبينما تحوم مؤشرات الأسهم قرب مستوياتها القياسية، يعلّق المستثمرون الآمال على القدرة الأسطورية للرئيس الـ47 على إنهاء النزاع بقرار واحد. في الأحاديث الخاصة، يجري تداول الاختصار TACO (Trump Always Chickens Out)، على خلفية توقعات بحدوث انعطافة درامية جديدة نحو السلام. لكن كما يشير محللو RBC Capital Markets، "TACO تحتاج طرفين"، ولا تظهر Tehran أي مؤشر على تقديم تنازلات، ما يترك Trump أسير التصعيد الذي ساهم هو نفسه في خلقه. "إذا لم يُعاد فتح مضيق هرمز خلال ثلاثة أشهر، فسيتحوّل الوضع إلى مشكلة كلية ستدفع العالم إلى الركود"، يحذر Frederic Lasser من Gunvor.
وبحسب Richard Hultum، الرئيس التنفيذي لـ Trafigura، فإن الدول الغربية الغنية ستكون قادرة على "شراء" الأمن المادي لمستهلكيها مقابل إنفاقات ميزانية جنونية. في الوقت ذاته، ستواجه الدول النامية في آسيا وأفريقيا انهياراً في الطلب ونقصاً حقيقياً في الموارد. وسيكون توزيع النقص على درجة عالية من عدم العدالة. علاوة على ذلك، حتى في أكثر السيناريوهات تفاؤلاً، ستستمر آثار الصدمة على قطاع التكرير لسنوات.
تشير Amrita Sen، رئيسة قسم التحليلات في Energy Aspects، إلى أنه حتى لو استعيدت القدرة الاستيعابية للمضيق إلى نصف طاقتها بحلول نهاية مايو، فإن السوق سيفقد بشكل لا رجعة فيه 450 مليون برميل من الديزل والبنزين. ونظراً لغياب طاقة تكرير احتياطية كافية على مستوى العالم، لا يمكن سد هذا العجز قبل عام 2030. العالم الذي اعتاد على الطاقة الرخيصة قد ولّى؛ وحلّت محله واقعٌ تصبح فيه الوقود رفاهية متاحة للقلة فقط.
العالم القديم يختار الاستقلالية
على الرغم من الحرب في الشرق الأوسط، تُظهر العملة الأوروبية مرونة لافتة. تدعو Ursula von der Leyen صراحةً إلى توحيد أوروبي لمنع هيمنة Washington أو Beijing أو Ankara. وتدعم الأسواق هذه التصريحات: فقد تعافى اليورو إلى 1.18 دولار، مسجلاً ثاني أفضل أداء بين عملات مجموعة G‑10. المستثمرون يشترون بكثافة خيارات شراء صعودية مستهدفين مستوى 1.20 دولار، متجاهلين توقعات انهيار الصناعة الأوروبية. والسوق بات يسعّر أكثر فأكثر حالة ضعف هيكلي في الدولار، بينما أصبحت ديناميكية اليورو أقل ارتباطاً بأسعار فائدة Fed وأكثر ارتباطاً بقدرة Brussels على النأي بنفسها عن سياسات Trump غير المتوقعة.
الارتداد الإيراني
أسفرت الحملة العسكرية الأمريكية ضد إيران عن نتائج لم تكن على الأرجح ضمن حسابات البيت الأبيض. فبدلاً من حالة "الالتفاف الوطني" المتوقعة، يواجه Trump انقساماً عميقاً في قاعدته الانتخابية وتراجعاً في نفوذه السياسي الداخلي. وعلى الصعيد الخارجي، تبدو المفارقة أكبر: فأزمة الطاقة التي أشعلتها الحرب تحولت إلى محفّز قوي لـ"التحول الأخضر". فبحثاً عن الهروب من الاعتماد على الوقود الأحفوري غير المستقر وعلى طرق بحرية غير مضمونة عبر هرمز، تُسرّع الدول من نشر مشاريع الطاقة الشمسية والرياح. وهكذا، فإن محاولة Trump "إنقاذ العالم" عبر التحكم في النفط لم تؤد إلا إلى تسريع اليوم الذي لن يعود فيه هذا النفط ضرورياً. تخاطر Washington بأن تبقى وحيدة مع حاملات طائراتها في منطقة لم تعد مركز الطاقة على الكوكب، في حين يبني كل من أوروبا والصين أنظمة طاقة مستقلة جديدة.
رئيس البنك المركزي الأمريكي القادم لن يكون مطيعاً للرئيس هو الآخر. فقد تحولت جلسة استماع لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ في 23 أبريل 2026 إلى لحظة حقيقة لـ Kevin Warsh. إذ واجه مرشح Trump لرئاسة Fed سؤالاً مباشراً من السيناتور John Kennedy: هل سيصبح "دمية" في يد البيت الأبيض؟ كان رد Warsh مقتضباً وحاسماً: "قطعاً لا". وأكد أن استقلالية السياسة النقدية ليست امتيازاً، بل أداة لاتخاذ قرارات عالية الجودة من دون الالتفات إلى التشويشات السياسية.
جاء هذا البيان تحت ضغط غير مسبوق من المكتب البيضاوي. قبل يومين فقط، صرّح ترامب على CNBC بأنه سيشعر بخيبة أمل إذا لم يقم الرئيس الجديد للاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة فورًا. يحلم الرئيس بخفضها إلى 1% هذا العام، لكن وورش أبدى حذرًا، رافضًا منح السوق "إشارات تمهيدية". وبينما يطالب ترامب بـ"أموال رخيصة"، يركّز Kevin Warsh على استقلالية المؤسسة. في الاجتماع المقبل في 28–29 أبريل، يتوقع الخبراء تقريبًا بالإجماع الإبقاء على سعر الفائدة في النطاق الحالي بين 3.5% و3.75%، ما سيكون أول إشارة على التباين بين نهج البيت الأبيض وتوجه قيادة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.
الدولار الأمريكي
بالتوازي مع المعارك المالية، لا تزال الجغرافيا السياسية تبقي العملة الأمريكية عائمة. فقد وصل مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى أسبوعي له. ويعود المستثمرون مجددًا لاستخدام الدولار كملاذ آمن في ظل الغياب التام لأي تقدم مع إيران. ولا يزال مضيق هرمز مغلقًا بحكم الأمر الواقع. انتقل دونالد ترامب إلى استراتيجية "الانتظار الاستراتيجي"، واصفًا وقف إطلاق النار الحالي بأنه "مفتوح المدى". وقد تبنّت واشنطن موقف "الكرة في ملعب الخصم"، بانتظار مقترح سلام جديد من إيران. لكن بالنسبة للاقتصاد، تبدو هذه الوقفة أكثر إثارة للقلق منها مطمئنة: فاستمرار الحصار يدعم الأسعار المرتفعة للطاقة ويغذي المخاطر التضخمية.
23 أبريل، 2:00 / أستراليا / مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في القطاع التصنيعي لشهر أبريل (أولي) / السابق: 51.0 / الفعلي: 49.8 / المتوقع: 49.0 / زوج AUD/USD – هابط
دخل القطاع التصنيعي الأسترالي في مارس 2026 حالة ركود للمرة الأولى منذ خمسة أشهر، متراجعًا إلى 49.8 نقطة. وجاء الضغط الأساسي من:
ومع غياب الضغط على الطاقات الإنتاجية، تحوّل نمو التوظيف إلى تسريح للعمالة، وانخفضت ثقة الأعمال بشكل حاد، ما أدى إلى سحب قوي للمخزونات. وتفاقم الوضع بفعل العوامل الجيوسياسية: فقد تسبّب الصراع في الشرق الأوسط باضطرابات كبيرة في سلاسل التوريد ورفع تضخم تكاليف المدخلات إلى أعلى مستوى في ثلاث سنوات ونصف. وإذا انخفضت قراءة أبريل إلى المستوى المتوقع عند 49.0 نقطة، فسوف يضعف الدولار الأسترالي.
23 أبريل، 3:30 / اليابان / مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في القطاع التصنيعي لشهر أبريل (أولي) / السابق: 53.0 / الفعلي: 51.6 / المتوقع: 51.2 / زوج USD/JPY – صاعد
تمت مراجعة مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لليابان في مارس بالرفع إلى 51.6. ومع ذلك، أظهر المؤشر تباطؤًا واضحًا مقارنة بذروة فبراير البالغة أربع سنوات (53.0). وتباطأت وتيرة التوظيف إلى أضعف مستوى لها منذ بداية عام 2026، رغم محاولات الشركات معالجة نقص العمالة. واشتد الضغط التضخمي:
كما أدّى حذر الأعمال في ظل الحرب في الشرق الأوسط إلى تبريد الثقة. وإذا وصل مؤشر أبريل إلى المستوى المتوقع عند 51.2 نقطة، فسوف يضعف الين.
23 أبريل، 7:00 / منطقة اليورو / تسجيلات السيارات الخاصة في مارس / السابق: -3.9% / الفعلي: 1.4% / المتوقع: 5.5% / زوج EUR/USD – صاعد
أظهر سوق السيارات في الاتحاد الأوروبي في فبراير 2026 مؤشرات على التعافي: فقد ارتفعت تسجيلات السيارات الخاصة بنسبة 1.4% (إلى 865,437 وحدة) بعد تراجع في يناير. وجاء الدعم من ثلاث من أكبر أربع اقتصادات:
بينما سجلت فرنسا هبوطًا حادًا بنسبة 14.7%. ويستحق قطاع السيارات الكهربائية (BEV) اهتمامًا خاصًا: فقد ارتفعت حصته السوقية إلى 18.8%، وقفزت التسجيلات بنسبة 20.6%، خاصة في إيطاليا وألمانيا. وإذا بلغ نمو مبيعات مارس المستوى المتوقع عند 5.5%، فسوف يعزز ذلك اليورو.
23 أبريل، 10:30 / ألمانيا / مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في القطاع التصنيعي لشهر أبريل (أولي) / السابق: 50.9 / الفعلي: 52.2 / المتوقع: 51.3 / زوج EUR/USD – هابط
أظهرت الصناعة الألمانية في مارس صمودًا غير متوقع. فقد تم تعديل مؤشر مديري المشتريات إلى 52.2 — وهو أعلى مستوى منذ مايو 2022. وجاء نمو الطلبات مدفوعًا بشكل مفارق برغبة العملاء في بناء مخزونات تحسبًا لنقص الإمدادات بسبب الحرب في الشرق الأوسط. ودفعت المخاوف نفسها إلى أسوأ تأخيرات في التسليم من آسيا منذ يوليو 2022. وواجهت الشركات الألمانية المصنعة صدمة تضخمية قوية:
وإذا تراجع مؤشر أبريل إلى المستوى المتوقع عند 51.3 في ظل أزمة الخدمات اللوجستية، فسوف يضعف اليورو.
23 أبريل، 11:00 / منطقة اليورو / مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في القطاع التصنيعي لشهر أبريل (أولي) / السابق: 50.8 / الفعلي: 51.6 / المتوقع: 50.7 / زوج EUR/USD – هابط
أظهر القطاع التصنيعي في منطقة اليورو في مارس 2026 قوة مفاجئة. فقد ارتفع مؤشر مديري المشتريات إلى 51.6، مسجلاً أقوى نمو منذ منتصف 2022. وجاء هذا التوسع في سياق مفارق: إذ تسببت الحرب في الشرق الأوسط باضطرابات لوجستية كبيرة، أجبرت الشركات على زيادة الإنتاج (إلى أعلى مستوى في سبعة أشهر) وأدت إلى أول ارتفاع في دفاتر الطلبات منذ فترة طويلة. واستقرت الطلبات الخارجية، لكن التوظيف لا يزال في تراجع. وتبقى الضغوط السعرية حادة:
ورغم القراءات الحالية، تتراجع ثقة الأعمال تحت وطأة التوترات الجيوسياسية. وإذا انخفض مؤشر أبريل إلى المستوى المتوقع عند 50.7 نقطة، فسوف يضعف اليورو.
23 أبريل، 11:30 / المملكة المتحدة / مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في القطاع التصنيعي لشهر أبريل (أولي) / السابق: 51.7 / الفعلي: 51.0 / المتوقع: 50.2 / زوج GBP/USD – هابط
شهد القطاع التصنيعي في المملكة المتحدة تباطؤًا في مارس 2026 — إذ تراجع مؤشر مديري المشتريات إلى 51.0. وقد أدّى اندلاع الأعمال القتالية في الشرق الأوسط إلى زعزعة أسواق الطاقة، ما أجبر الشركات على خفض الإنتاج للمرة الأولى منذ ستة أشهر. ومع ذلك، لا يزال المؤشر فوق العتبة النفسية 50، وتُظهر الطلبات الجديدة ديناميكيات إيجابية معتدلة. وكان العامل السلبي الرئيسي هو الارتفاع الانفجاري في تكاليف النفط والغاز، الذي دفع نحو نصف الشركات المصنعة إلى رفع الأسعار. وتواصل حالة عدم اليقين المتزايدة تقويض تفاؤل الأعمال على المدى الطويل. وإذا هبطت قراءة أبريل إلى المستوى المتوقع عند 50.2، فسوف يضعف الجنيه الإسترليني.
23 أبريل، 13:00 / المملكة المتحدة / مسح CBI لاتجاهات الصناعة (تفاؤل الأعمال) للربع الثاني / السابق: 31 / الفعلي: -19 / المتوقع: -23 / زوج GBP/USD – هابط
سجّل مسح Confederation of British Industry (CBI) تدهورًا حادًا في مزاج القطاع التصنيعي: حيث تراجع التفاؤل إلى -19%، وتم تقييم آفاق التصدير عند -12%. ورغم أن هذه هي "الأقل سلبية" خلال الثمانية عشر شهرًا الماضية، فإن المشكلات الأساسية لا تزال قائمة: العملاء يؤجلون الطلبات ويخفضون الإنفاق. ويتم "حرق" الربحية بواسطة:
23 أبريل، 15:30 / كندا / مؤشر أسعار المنتجين (على أساس سنوي) لشهر مارس / السابق: 5.6% / الفعلي: 5.4% / المتوقع: 6.5% / زوج USD/CAD – هابط
تباطأ نمو أسعار المنتجين في كندا على أساس سنوي في فبراير 2026 إلى 5.4%، لكنه لا يزال أعلى بكثير من المتوسط طويل الأجل البالغ 3.46%. وعلى الرغم من التراجع الطفيف عن قمم يناير، تبقى الضغوط التضخمية الصناعية مرتفعة، ما يعكس تقلبات أسعار المواد الخام والسلع الوسيطة. ويتوقع السوق تسارعًا حادًا في مارس. وإذا وصلت القراءة إلى المستوى المتوقع عند 6.5%، فسوف يعزز ذلك الدولار الكندي.
23 أبريل، 15:30 / كندا / نمو أسعار المواد الخام لشهر مارس / السابق: 8.0% / الفعلي: 8.6% / المتوقع: 14.0% / زوج USD/CAD – هابط
تسارع تضخم قطاع السلع في كندا إلى 8.60% في فبراير 2026، أي أكثر من ضعف المتوسط طويل الأجل (3.74%). ولا يزال نمو أسعار السلع الأولية مستمرًا، وإن كان بعيدًا عن مستويات ذروة الجائحة. ويُعد هذا المؤشر أساسيًا لاقتصاد قائم على التصدير ويمارس ضغطًا مباشرًا على السياسة النقدية. وإذا بلغت قراءة مارس المستوى المتوقع عند 14.0%، فسوف يعزز ذلك الدولار الكندي.
23 أبريل، 15:30 / الولايات المتحدة الأمريكية / مؤشر Chicago Fed للنشاط الاقتصادي الوطني لشهر مارس / السابق: 0.20 / الفعلي: -0.11 / المتوقع: 0.20 / مؤشر USDX (مؤشر الدولار أمام 6 عملات) – صاعد
تحوّل النشاط الاقتصادي في نطاق بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو بشكل غير متوقع إلى النطاق السلبي في فبراير 2026، متراجعًا إلى -0.11. وجاءت المساهمات السلبية الأساسية من:
في المقابل، أظهر الاستهلاك الشخصي وسوق الإسكان نموًا رمزيًا فقط. وتشير البيانات إلى تباطؤ محلي في وتيرة التوسع الاقتصادي في نهاية فصل الشتاء. وإذا أظهر تقرير مارس تعافيًا إلى المستوى المتوقع عند 0.20، فسيتعزز الدولار الأمريكي.
23 أبريل، 15:30 / الولايات المتحدة الأمريكية / طلبات إعانة البطالة الأولية (أسبوعي) / السابق: 218 ألف / الفعلي: 207 آلاف / المتوقع: 212 ألفًا / مؤشر USDX (مؤشر الدولار أمام 6 عملات) – هابط
لا يزال سوق العمل الأمريكي متماسكًا. فقد انخفضت طلبات إعانة البطالة الأولية للأسبوع المنتهي في 11 أبريل إلى 207 آلاف — في أكبر تراجع أسبوعي خلال شهرين ونتيجة أفضل من التوقعات. وعلى الرغم من الارتفاع الطفيف في متوسط الأربعة أسابيع وزيادة طلبات الإعانة المستمرة إلى 1,818,000، تشير الصورة العامة إلى محدودية عمليات التسريح. وإذا ارتفعت طلبات الأسبوع المقبل إلى المستوى المتوقع عند 212,000، فسوف يضعف الدولار.
23 أبريل، 16:45 / الولايات المتحدة الأمريكية / مؤشر S&P Global لمديري المشتريات في القطاع التصنيعي لشهر أبريل (أولي) / السابق: 51.6 / الفعلي: 52.3 / المتوقع: 52.0 / مؤشر USDX (مؤشر الدولار أمام 6 عملات) – هابط
ظل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في الولايات المتحدة عند مستوى 52.3 في مارس 2026، مؤكّدًا توسّع القطاع. وقد جاء النمو مدفوعًا بالطلب المحلي وبناء الشركات للمخزونات في ظل الصراع في الشرق الأوسط. ولا تزال مبيعات التصدير تحت ضغط الرسوم الجمركية، في حين تسببت الاضطرابات اللوجستية في أطول أوقات تسليم خلال ثلاث سنوات ونصف. وبلغ تضخم تكاليف المدخلات ذروة غير مسبوقة منذ أغسطس 2025، ما أجبر الشركات على رفع أسعار البيع عند بوابة المصنع بأسرع وتيرة في سبعة أشهر. وإذا تراجع المؤشر الأولي لشهر أبريل إلى المستوى المتوقع عند 52.0، فسوف يضعف الدولار الأمريكي.
23 أبريل، 18:00 / الولايات المتحدة الأمريكية / مؤشر Kansas City Fed لقطاع التصنيع لشهر أبريل (أولي) / السابق: 10 / الفعلي: 11 / المتوقع: 12 / مؤشر USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – مرتفع
واصل نشاط التصنيع في منطقة Kansas City Fed الارتفاع في مارس 2026 ليصل إلى 11 نقطة. وسُجلت ديناميكيات إيجابية في:
إشارة مهمة تمثلت في تعافي مؤشر التوظيف (7 نقاط مقابل -6 في فبراير)، رغم بقاء طلبات التصدير والإنفاق الرأسمالي عند مستويات ضعيفة. لا تزال الشركات متفائلة، وتتوقع مزيداً من التحسن خلال الأشهر الستة المقبلة. في حال ارتفاع المؤشر في أبريل إلى مستوى 12 نقطة المتوقَّع، فمن المرجح أن يزداد قوة الدولار الأمريكي.
تراجع مؤشر ثقة المستهلك في المملكة المتحدة إلى -21 نقطة في مارس 2026، وهو أدنى مستوى في عام واحد. تمثَّل المصدر الرئيس للتشاؤم في الحرب مع إيران. قفزت أسعار الوقود بنسبة 50%، ما أجبر الأسر على تقليص خطط المشتريات الكبيرة بشكل حاد وزيادة معدل الادخار (ارتفاع بمقدار 6 نقاط). وكان أكبر هبوط في توقعات الآفاق الاقتصادية العامة للبلاد خلال الاثني عشر شهراً القادمة. ووفقاً لـ Neil Bellamy من GfK، يشك البريطانيون في قدرة الاقتصاد الوطني على تحمُّل الصدمات الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، فإن ارتفاع المؤشر سيعزز الجنيه الإسترليني.
24 أبريل، 02:30 / اليابان / مؤشر أسعار المستهلكين العام (على أساس سنوي) لشهر مارس / السابق: 1.5% / الفعلي: 1.3% / المتوقع: 1.5% / USD/JPY – منخفض
تباطأ معدل التضخم السنوي العام في اليابان إلى 1.3% في فبراير 2026، وهو أضعف مستوى منذ ربيع 2022. وقادت الضغوط الانكماشية أسعار الأرز الأضعف والدعم الحكومي لـ:
في المقابل، تسارع التضخم في الاتصالات (6.8%) والسلع المنزلية (1.2%).
وعلى أساس شهري، تراجع مؤشر أسعار المستهلكين للشهر الثالث على التوالي. وعلى الرغم من أن التضخم جاء أدنى من التوقعات، فإن وضع الين كعملة ملاذ آمن في ظل أجواء الحرب يدعم الين الياباني.
24 أبريل، 02:30 / اليابان / مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (على أساس سنوي) لشهر مارس / السابق: 2.0% / الفعلي: 1.6% / المتوقع: 1.8% / USD/JPY – منخفض
تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان (باستثناء الأغذية الطازجة) إلى 1.6% في فبراير، وهو أضعف ارتفاع في أربع سنوات. وتراجع المؤشر دون هدف بنك اليابان البالغ 2% لأول مرة منذ مارس 2022. وعلى الرغم من التباطؤ – الذي يُعزى جزئياً إلى إجراءات حكومية لاحتواء تكاليف المعيشة – يُبقي بنك اليابان سعر الفائدة الأساسي عند 0.75%، ويشير إلى أنه قد يشدّد السياسة إذا تبيّن أن التباطؤ الاقتصادي الناجم عن الصراع مع إيران مؤقت. وتسعّر الأسواق خطر عودة ارتفاع التضخم في مارس بفعل صعود أسعار النفط، وهو ما يدعم الين.
24 أبريل، 09:00 / المملكة المتحدة / مبيعات التجزئة (على أساس سنوي) لشهر مارس / السابق: 4.8% / الفعلي: 2.5% / المتوقع: 1.3% / GBP/USD – منخفض
ارتفعت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة 2.5% على أساس سنوي في فبراير 2026. ورغم أن النتيجة فاقت إجماع التوقعات (2.1%)، فإنها مثّلت تباطؤاً حاداً مقارنة بذروة يناير خلال أربع سنوات عند 4.8%. وما زال النمو الحالي أعلى من المتوسط الطويل الأجل (1.90%)، لكن الاتجاه التنازلي على أساس شهري يشير إلى فتور نشاط المستهلك تحت ضغط التضخم. هذا التراجع الملحوظ في زخم المبيعات يضغط على الجنيه الإسترليني.
24 أبريل، 11:00 / ألمانيا / مؤشر Ifo لمناخ الأعمال لشهر أبريل (أولي) / السابق: 88.4 / الفعلي: 86.4 / المتوقع: 85.5 / EUR/USD – منخفض
تدهور مناخ الأعمال في ألمانيا إلى 86.4 في مارس 2026 — وهو أضعف مستوى في 13 شهراً. التصعيد الحاد في الشرق الأوسط أصاب توقعات الأعمال، التي هبطت من 90.2 إلى 86.0. بينما لا تزال الظروف الحالية عند 86.7. وقد انتشر المزاج السلبي عبر القطاعات الرئيسة:
وقال رئيس Ifo Clemens Fuest إن الحرب مع إيران "جمَّدت" فعلياً آمال التعافي الاقتصادي وتسببت في قفزة في حالة عدم اليقين. وإذا هبط المؤشر في أبريل إلى 85.5 المتوقعة، فسوف يضعف اليورو.
24 أبريل، 15:30 / كندا / مبيعات التجزئة (على أساس شهري) لشهر فبراير / السابق: -0.1% / الفعلي: 1.5% / المتوقع: 1.3% / USD/CAD – مرتفع
أظهر نشاط المستهلكين في كندا علامات تعافٍ في يناير 2026؛ إذ ارتفعت مبيعات التجزئة بنسبة 1.5% على أساس سنوي بعد تراجع طفيف في الشهر السابق. ولا يزال النمو أدنى بكثير من المتوسط الطويل الأجل (4.63%)، ما يعكس حذر الأسر. وتراقب الأسواق ديناميكيات المبيعات بوصفها مؤشراً على متانة الطلب المحلي. وإذا أكدت بيانات مارس نموًا متوقَّعاً قدره 1.3% في ظل حالة عدم اليقين العالمية، فقد يضعف الدولار الكندي.
4 أبريل، 17:00 / الولايات المتحدة / مؤشر ثقة المستهلك لجامعة Michigan (أولي) لشهر أبريل / السابق: 56.6 / الفعلي: 53.3 / المتوقع: 47.6 / مؤشر USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – منخفض
هوَت ثقة المستهلك في أوائل أبريل 2026 بنسبة 11% إلى مستوى متدنٍ تاريخياً عند 47.6. وسجّل الاستطلاع تشاؤماً واسع النطاق؛ إذ إن 98% من المشاركين، الذين استُطلعت آراؤهم قبل أنباء الهدنة المؤقتة، ربطوا مخاوفهم بـ:
وتراجعت توقعات نشاط الأعمال على مدى عام واحد بنسبة 20%، كما وصلت الرغبة في شراء السيارات والمنازل إلى مستويات متدنية حرجة. مثل هذا الهبوط الحاد في ثقة المستهلك يميل إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
24 أبريل، 17:00 / الولايات المتحدة الأمريكية / توقعات التضخم لجامعة Michigan (أولي) لشهر أبريل / السابق: 3.4% / الفعلي: 3.8% / المتوقع: 4.8% / مؤشر USDX (مؤشر الدولار مقابل 6 عملات) – مرتفع
قفزت توقعات التضخم لعام واحد في أبريل 2026 إلى 4.8% — وهو أكبر ارتفاع شهري خلال عام. كما بلغت توقعات الخمس سنوات مستوى مرتفعاً في خمسة أشهر عند 3.4%. وترتبط هذه الزيادة مباشرة بالصدمة في أسعار الطاقة وعدم استقرار الإمدادات. ويمثل هذا المعطى إشارة تحذير للاحتياطي الفيدرالي: فإذا ظلت التوقعات مرتفعة، فقد يستلزم الأمر الإبقاء على السياسة النقدية المتشددة لفترة أطول. وإذا تأكد مستوى 4.8% في القراءة النهائية، فسيزداد قوة الدولار.
23 أبريل، 18:00 / منطقة اليورو / خطاب Joachim Nagel (عضو المجلس الحاكم في ECB) / EUR/USD 24 أبريل، 11:00 / منطقة اليورو / خطاب Martin Schlegel (Swiss National Bank) / USD/CHF, EUR/USD
من المقرر أيضاً هذا الأسبوع إلقاء كلمات من مسؤولين كبار في البنوك المركزية. وغالباً ما تُحدث تعليقاتهم تقلبات في أسواق العملات الأجنبية لأنها قد توحي بتوجهات السياسة المستقبلية.
