بدأت الأسواق في احتساب احتمالات تسوية الصراع في الشرق الأوسط منذ بدء سريان نظام وقف إطلاق النار في أبريل. وبحلول الثلث الأخير من مايو، ارتفعت فرص السلام بشكل ملحوظ عقب تصريحات دونالد ترامب بشأن صفقة مرتقبة. ومع ذلك، ما زالت الأوضاع تراوح مكانها: فالأطراف تهاجم بعضها البعض بين الحين والآخر، وإعلان إيران انسحابها من المفاوضات ضغط على سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EUR/USD).

وبسبب استياء طهران من الهجوم الإسرائيلي على لبنان، حيث تتمركز جماعة "حزب الله" المدعومة من إيران، تهدد إيران ليس فقط بوقف الحوار مع الأمريكيين، بل أيضاً بإغلاق مسار الإمدادات النفطية البديل، مضيق باب المندب. ويهدد تصاعد حدة الصراع وظهور مشكلات جديدة في جانب الإمدادات بدفع أسعار خام برنت إلى مستويات أعلى، وهو ما لا يروق للولايات المتحدة ولا لأوروبا.

ديناميكيات التضخم في أوروبا

تسارع نمو أسعار المستهلكين في منطقة اليورو في مايو من 3% إلى 3.2% نتيجة ارتفاع أسعار النفط الخام، في حين قفز التضخم الأساسي إلى 2.5% وارتفعت أسعار الخدمات إلى 3.5%. مخاوف البنك المركزي الأوروبي بشأن الآثار الثانوية للتضخم بدأت تتحقق، ما يجعل رفع سعر الفائدة في يونيو أمراً لا مفر منه.

مع ذلك، فقد تم بالفعل تسعير هذا العامل في تداولات زوج اليورو/الدولار الأمريكي، إلى جانب خطوة أخرى متوقعة من تشديد السياسة النقدية كما يعكسها سوق العقود الآجلة. السؤال الرئيسي هو ما إذا كان الاقتصاد الهش أصلاً في منطقة اليورو سيتمكن من تحمل تكاليف الاقتراض الأعلى. فقد لا يقتصر تشديد السياسة النقدية على كونه ضربة قاسية، بل قد يتحول إلى خطأ سياسي من جانب البنك المركزي الأوروبي، شبيهاً بذلك الذي ارتُكب قبل الأزمة المالية العالمية في عام 2008، عندما رفع البنك أسعار الفائدة ثم اضطر إلى خفضها بسبب الركود.

ومع ذلك، وبصرف النظر عن مدى ضعف اقتصاد منطقة اليورو ومدى ارتفاع مخاطر الخطأ السياسي من قبل البنك المركزي الأوروبي، فمن المرجح أن يتجه زوج اليورو/الدولار الأمريكي صعوداً في حال التوصل إلى حل للنزاع في الشرق الأوسط. في هذا السيناريو، سيثبت أن شعار البيت الأبيض بشأن الطبيعة المؤقتة للتضخم المرتفع في الولايات المتحدة كان صحيحاً. وسيحصل الاحتياطي الفيدرالي عندها على فرصة لاستئناف دورة التيسير في سياسته النقدية، وهو ما سيوجه ضربة قوية للدولار الأمريكي.

خلال المرحلة الأولى من حل النزاعات بشكل سلمي في الشرق الأوسط، من المرجح أن يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بوصفه عملة ملاذ آمن. هذا السيناريو يُعد الأساس، لكنه ليس الاحتمال الوحيد. فالهوة الواسعة في المواقف بين الولايات المتحدة وإيران لا تستبعد إمكانية استئناف الأعمال العدائية. في هذه الحالة، فإن التصعيد، وارتفاع التوترات الجيوسياسية، وتدهور شهية المخاطرة العالمية ستكون عوامل محفزة لانخفاض الزوج الرئيسي للعملات.

من الناحية الفنية، تكوّن على الرسم البياني لـ EUR/USD شمعة يومية ذات ذيل سفلي طويل. يشير ذلك إلى ضعف البائعين، خاصة إذا كان جسم الشمعة غير كبير. هذا لا ينطبق على الوضع الحالي؛ لذلك يُفضَّل أن يمتنع المتداولون المحافظون عن الدخول في صفقات. أما المتداولون ذوو النزعة الهجومية، فيمكنهم وضع أمر شراء معلَّق عند قمة الشمعة قرب مستوى 1.1665.