30.09.2026 06:11 PM
كان زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي في حالة هبوط شبه متواصل لمدة أحد عشر يومًا، لكنه يحاول هذا الأسبوع بإصرار إنهاء هذا الاتجاه. في النصف الأول من الأسبوع، فشل الجنيه في جذب اهتمام المتداولين، كما خلت تلك الأيام تقريبًا من الأخبار المهمة. لكن يوم الأربعاء ظهرت عدة عوامل مؤثرة دعمت الجنيه. بدأ الأمر بخطاب John Williams، الذي خفّض من توقعات المتداولين بخصوص تنفيذ رفع آخر لسعر الفائدة من جانب Federal Reserve في أكتوبر. بعد ذلك صدر تقرير الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة عن الربع الثاني، والذي أظهر نموًا سنويًا بنسبة 1.4% مقابل توقعات السوق عند 1.2%. تلاه تقرير مهم عن التضخم في الولايات المتحدة، جاء أدنى من توقعات السوق، مؤكِّدًا جزئيًا تعليقات John Williams. ونتيجة لذلك، تخلّى السوق في يوم واحد تقريبًا بشكل كامل عن توقعات تنفيذ تشديد إضافي للسياسة النقدية من جانب Fed في أكتوبر. لا أستطيع القول إن الدولار انهار، لكنه بدأ في التراجع، بينما بدأ الجنيه في الارتفاع. يواجه المشترون الآن مهمة صعبة داخل imbalance 30. هذا النموذج هبوطي، ويجب إبطاله إذا كان هدف المشترين يتجاوز مجرد تصحيح صاعد. يمكن لتقرير Nonfarm Payrolls أو تقرير البطالة يوم الجمعة أن يساعدهم في ذلك إذا جاءت الأرقام ضعيفة وأكّدت أسوأ المخاوف بشأن تباطؤ سوق العمل الأمريكية.
أود أن أشير أيضًا إلى أن المتداولين ما زالوا يتوقعون أن يقوم Bank of England بتنفيذ تشديدين في السياسة النقدية، تمامًا كما هو الحال مع Fed. علاوة على ذلك، وكما ذكرت سابقًا، تشير بيانات dot plot إلى جولة تشديد واحدة فقط. وبالتالي، قد ينتهي الأمر بـ Bank of England إلى تشديد السياسة النقدية بدرجة أكبر من Fed، وهو ما لا يدعم بوضوح مزيدًا من ارتفاع العملة الأمريكية.
على الرغم من الصورة غير المواتية للجنيه الإسترليني التي تكوّنت في الأسابيع الأخيرة، فإن الدولار بدوره واجه العديد من العقبات في الأشهر الماضية. لو أن Fed لم يقرر رفع أسعار الفائدة في سبتمبر ولم يشر إلى استعداده لتشديد السياسة مرة أخرى على الأقل قبل نهاية العام، لكنت ما زلت أتوقع هبوط العملة الأمريكية. ما زلت أتوقع ذلك، ولكن من مستويات أدنى. ومع ذلك، باتت فرص المشترين حاليًا محدودة في أخذ السيولة من قيعان 28 يوليو أو 24 يونيو، بالإضافة إلى تكوين نماذج شرائية جديدة، وهو ما يتطلب صعودًا مستدامًا. يوضح الرسم البياني بجلاء أن معظم الانعكاسات خلال العام الماضي حدثت بعد أخذ السيولة، لذلك أرى في ذلك فرصة محتملة. في المقابل، يمتلك البائعون imbalances 29 و30 تحت تصرّفهم. ويجب إيلاء اهتمام خاص للأخير، لأنه تم العمل عليه إلى حد كبير بالفعل. وهذا يعني أن إشارة بيع جديدة قد تتشكل في الأيام المقبلة.
هل ما زال لدى البائعين مزيد من الإمكانات؟ في رأيي، ليست كبيرة، لكن ينبغي الاعتراف بأن الدولار ما زال في بيئة مواتية. فـ Fed لم يقرر فقط رفع أسعار الفائدة، بل أوضح للمتداولين هذا الأسبوع أنه مستعد لمواصلة التشديد. لا أعتقد أن هبوطًا طويل الأمد لزوج GBP/USD يمكن أن تُحرّكه هذه العوامل وحدها، لكن في الأسابيع الأخيرة لم يفعل السوق تقريبًا شيئًا سوى تسعير احتمالات زيادات إضافية في أسعار الفائدة من جانب FOMC. فما الذي قد يمنعه من مواصلة شراء الدولار لعدة أسابيع أخرى في ظل سياسة أكثر تشددًا من Fed؟
الصورة الفنية تحولت إلى هبوطية بالكامل بعد أخذ السيولة من قمم مايو. فقد تفاعل الجنيه مع bearish imbalance 27، ما أدى إلى هبوط مقداره 320 نقطة في الزوج. كان imbalance 25 هدفًا لهذا الهبوط، وقد تم العمل على هذا النموذج وكسره في الوقت نفسه. كما تشكّلت imbalances هبوطية جديدة 29 و30 دعمت البائعين.
تدفّق الأخبار الاقتصادية يوم الأربعاء دعم المشترين، لكنهم سيحتاجون إلى المزيد من الدعم لكسر الزخم الهبوطي. وستصدر البيانات التالية يوم الجمعة: Nonfarm Payrolls ومعدل البطالة. في رأيي، لم تكن الأخبار السابقة قوية بما يكفي لدعم صعود الدولار طوال أحد عشر يومًا متتالية.
يبقى المشهد الإخباري العام على نحو يجعلني، على المدى الطويل، لا أتوقع شيئًا سوى هبوط العملة الأمريكية. الحرب بين إيران والولايات المتحدة لم تغيّر توقعاتي. فقد دفعت التطورات الجيوسياسية السوق إلى التركيز على صفة الملاذ الآمن للدولار لعدة أشهر، لكن الصراع تجاوز بالفعل مرحلته الأكثر حدة. يظل المسار المستقبلي للسياسة النقدية لـ FOMC غير واضح، بينما يواصل السوق التركيز فقط على التشديد، وهو السبب الرئيسي في معنويات التفاؤل لدى البائعين. في رأيي، أي ارتفاع في الدولار يبقى مؤقتًا ومحركه عوامل قصيرة الأجل. كما أود أن أشير إلى أن زوج GBP/USD يتداول ضمن نطاق محدد طوال عام كامل. وجود نطاق يسمح عمليًا بإمكانية حدوث أي حركة ضمن حدوده.
تحتوي الأجندة الاقتصادية ليوم 1 أكتوبر على بندين، من ضمنهما مؤشر ISM. وقد يؤثر المشهد الاقتصادي في معنويات السوق في النصف الثاني من جلسة الخميس.
لا يزال التوجه طويل الأجل للجنيه صعوديًا. سيطر البائعون على السوق في الأسابيع الأخيرة، لكن النطاق واضح تمامًا حتى على الرسم البياني اليومي. أدى أخذ السيولة من القاع المحوري ليوم 1 مايو إلى بدء هبوط جديد، بينما سمحت إشارة بيع داخل inverted imbalance 27 باستمرار هذا الهبوط. وبالتالي، يظل الجنيه في مسار هبوطي شبه متواصل، يمكن أن يمتد نحو قيعان يونيو، حيث يمكن أخذ السيولة قبل انعكاس محتمل لصالح الجنيه. ومع ذلك، قد تتفاعل الأسعار هذا الأسبوع مع bearish imbalance 30.
