昨天，歐元在兩方面都遭遇了利空消息，而相較之下，美元則獲得了其走強的進一步確認。英鎊則有些被擱在一旁：缺乏自身的催化因素，多半只是憑慣性波動。綜觀這三種貨幣，可以看到的局面是：美元走強、歐元走弱，而英鎊則在一旁觀望，等待被牽引向哪一方。

昨天對歐元來說是艱難的一天。第一記打擊來自法國。圍繞 2027 年預算案的政治危機再度升溫，投資人再次懷疑，政府是否能在不出現震盪的情況下，讓這份法案在國會過關。對市場而言，這不僅是國內問題，而是整個歐元區的風險，因為法國的經濟體量過大，其問題不可能僅局限在當地。到了下半天，又疊加了美國數據的影響。當週初領失業金人數減少 1,000 人，降至 198,000 人——這是一個簡單但關鍵的指標：數字越低，就代表勞動市場越強勁。隨後公布的 9 月 ISM 製造業指數為 54.5，略低於 8 月的 54.6，但已連續第九個月站在 50 的擴張門檻之上。這樣的小幅放緩並未打壓市場情緒，兩組數據都被解讀為美國經濟依然穩健的印證。我在這裡看到的是「雙重效應」：當一種貨幣的利空與另一種貨幣的利多重疊時，走勢不只單純疊加，還會額外獲得動能——昨天的行情就是實例。在法國預算問題塵埃落定之前，歐元仍將對任何強勁的美國數據格外脆弱。

再來看今天。上半天，歐元的焦點將是歐元區通膨數據。9 月整體 CPI 預期約為 3.7%，明顯高於之前的讀值。在我看來，市場更會關注預測為 2.5% 的核心通膨——它剔除了燃料與食品，用來觀察通膨是否在經濟內部升溫；歐洲央行在考量利率決策時，特別關注這項指標。如果實際數據優於預期，下次會議升息的機率將大幅提高。利率上行通常有利於貨幣，因為會吸引追求收益的投資人。這至少可能部分抵消法國政治帶來的壓力，並在中午前恢復市場對 EUR/USD 的需求。若數據只是符合或不如預期，市場就缺乏新的買盤理由，而匯價將繼續隨著巴黎預算風波而動，而不是隨自身數據走。我認為這種情況更為可能，因為近幾天歐元承受的壓力，更多來自政治，而非經濟基本面本身的疲弱。

英鎊今早大致處於平靜狀態。英國的經濟日曆中沒有通膨、就業或活動數據——也就是那些通常左右英國央行預期的數據。在缺乏本土催化因素時，英鎊往往只是出現與新聞脫鉤的技術性修正。我認為這樣的平靜環境，為 GBP/USD 進行溫和的技術性反彈提供了不錯的條件。在這類日子，市場更傾向回補部分空單、了結獲利，而不是盲目加碼，尤其重要的美國數據安排在下半天公布。因此，在這些數據出爐前，我預期市場參與者會保持謹慎，而英鎊則有望出現溫和回升。

Momentum

今天的動能可能出現在兩個地方：歐元區通膨，以及下午的美國數據。

對歐元而言，向上的突破點在 1.1264，一旦站穩其上，就有機會上看 1.1307，進一步指向 1.1346。若通膨數據優於預期，提振對歐元的需求，這一情境就有實現的可能。但若數據只是符合預期，則不太會有觸發急升的催化劑。向下方面，1.1218 是關鍵位，一旦跌破，目標將指向 1.1174 和 1.1136。我認為這是較主要的方向，因為法國預算問題尚未解決，只要歐元稍顯疲弱，便很容易演變為拋售潮。兩個突破點之間相距 46 點，在匯價仍於此區間內震盪時，任何突破都尚難視為被完全確認。

對英鎊來說，向上的觸發位在 1.3223，上方目標為 1.3265 和 1.3307。在經濟日曆一片空白的情況下，若出現上漲，更像是技術性修正，而非由消息驅動的行情，因此我不會期待一連串有力的漲勢，但第一個目標位看起來仍有機會達成。向下方面，突破點在 1.3180，下行目標為 1.3137 和 1.3097。這一情境主要會在下午、美國數據出場後重新進入盤算。早盤出現的可能性較低，因為賣方缺乏外部推力。兩個關鍵位之間相距 43 點，在沒有新消息的前提下，英鎊有足夠空間在這個區間內震盪，把真正的方向選擇延後到午餐後。

Mean Reversion

在沒有強力消息的平靜早盤環境下，特別適合布局假突破的反轉交易策略，尤其是對經濟日曆為零的英鎊。相比之下，歐元在這方面的風險較高，因為通膨數據可能把它直接帶出震盪區間。

若歐元向上突破，我關注 1.1269——只比突破點 1.1264 高出 5 點。如果價格先上破 1.1264、觸及 1.1269 後又迅速跌回其下，我會考慮做空，因為這一波上漲顯示買盤不足。若價格能穩定整理在 1.1269 之上，則視為向 1.1307 的突破啟動，此時嚴禁逆勢做空。5 點的距離太小，在第一次觸價時很難區分是假突破還是真突破，所以我會等到 K 線收盤再判斷。止損則放在 1.1269 上方一點，留出小幅緩衝。

下方的參考位 1.1230 則位於突破點 1.1218 上方 12 點，情況就不同了。價格在下跌過程中會先碰到 1.1230，然後才可能到 1.1218，如果價格短暫跌破 1.1230 又迅速收回其上，我會尋找買入機會，止損放在 1.1218 下方。若拋壓持續、價格乾脆利落跌穿 1.1230，說明向下突破已在發揮作用，我就不再考慮回抽做多的交易。在法國局勢這樣的背景之下，我預期從下方支撐位的反彈力度不大，更有可能延續向下走勢。

對於英鎊而言，上方參考位 1.3227 僅比突破點 1.3223 高出四個點，因此最容易出錯的就是這裡。如果價格突破 1.3223、到達 1.3227 並且在其上方企穩，那就是一次有效突破，目標指向 1.3265，此時嚴禁逆勢做空。如果只是觸及該區域卻未能站穩，我會考慮在此做空，止損設在 1.3227 上方並留出一定緩衝。下方參考位 1.3183 則位於突破點 1.3180 上方三個點，局面同樣十分緊湊。如果價格跌破 1.3180，隨後迅速收回到其上方並穩定下來，我會尋找做多機會，止損設在假突破低點下方。如果價格在其下方企穩，那就是向 1.3137 的突破走勢，此時嚴禁逆勢做多。今天英國經濟日曆較為清淡，這一方面有利於英鎊，因為不會有本土消息突然將價格劇烈拉動；但另一方面也不利，因為下午的美國數據可能瞬間破壞任何反彈格局。因此，我只在中午前把英鎊的均值回歸形態視為有效，並盡量在美國數據公布前了結相關倉位。