Penguatan mata uang regional terhadap dolar AS berisiko memperlambat inflasi Eropa.

Terlalu tinggi dan terlalu cepat. Pasar sudah tahu bahwa Donald Trump tidak menyukai dolar yang kuat. Namun, begitu presiden AS menyatakan bahwa penurunan dolar signifikan, EUR/USD melonjak menuju 1,21 dalam sekejap. Pasar bereaksi terlebih dahulu dan kemudian menganalisis, yang membuat penurunan dolar di bawah $1,20 tampak logis. Reaksi ini memang terlalu berlebihan.

Dari perspektif paritas daya beli, dolar AS tampak dinilai terlalu tinggi. Terhadap mata uang utama dunia, dengan kemungkinan pengecualian franc Swiss, euro dan yen sangat dinilai terlalu rendah. Ternyata Trump tidak salah mengkritik Eropa dan Jepang karena sengaja melemahkan mata uang mereka dan terlibat dalam persaingan tidak adil.

Perlu dicatat bahwa kritik ini tidak diabaikan. Sejak Republikan tersebut menjabat sebagai presiden, euro telah naik sebesar 16% terhadap dolar AS. Proses ini masih berlangsung, dan daya saing perusahaan Amerika meningkat. Namun, apakah ini kabar baik bagi Amerika Serikat?

Dinamika Risiko untuk Pembalikan Euro

Risiko pembalikan euro telah mencapai titik tertinggi sejak 2020, dengan pasar berjangka mempercayai adanya kenaikan EUR/USD menuju 1,25 dalam tiga bulan. Namun, Goldman Sachs memperingatkan bahwa dengan utang nasional sebesar $39 triliun, pelemahan dolar adalah ide yang buruk. Devaluasi mengurangi kemampuan Departemen Keuangan untuk menjual obligasi kepada pemegang asing. Bagaimana lagi bisa menutup kesenjangan anggaran yang besar? Dengan menaikkan pajak? Tidak mungkin pihak berwenang akan menempuh jalur itu. Washington membutuhkan mata uang yang stabil, dan untuk itu, Donald Trump tidak boleh membiarkan retorika yang menyambut devaluasi.

Di Eropa, situasinya berbeda. Retorika dari anggota Dewan Pemerintahan menunjukkan bahwa euro yang kuat bisa menjadi masalah. Dalam skenario ini, ada risiko gagal memenuhi perkiraan inflasi ECB karena harga impor dan konsumen yang lebih rendah. Menurut kepala Bank of France, Bank Sentral Eropa memantau perkembangan di pasar valuta asing dengan cermat dan akan mempertimbangkan penguatan euro sebagai salah satu faktor dalam keputusan suku bunganya. Frankfurt mungkin akan kembali melonggarkan kebijakan moneter sambil mengamati kenaikan EUR/USD.

Secara teori, ini seharusnya melemahkan posisi "bulls" dalam pasangan mata uang utama. Namun, kita hidup di dunia di mana prinsip-prinsip dasar analisis fundamental dipertanyakan secara serius. Sebelumnya diyakini bahwa ekonomi yang kuat membuat mata uang menjadi kuat. Sekarang jelas bahwa bahkan dalam ekonomi yang kuat, mata uang masih bisa lemah.

Secara teknis, pada grafik harian, EUR/USD sedang mengalami penarikan kembali ke tren naik. Posisi bullish cukup kuat; oleh karena itu, pantulan dari level support seperti level pivot di 1,1955, 1,1830, dan 1,1865 sebaiknya digunakan untuk membentuk posisi long dalam euro terhadap dolar AS.