Segala yang tersembunyi akhirnya terdedah. Ketika Donald Trump mengugut Iran dengan tuntutan dan memberi peluang terakhir kepada Teheran, sebenarnya satu perjanjian telah disediakan di belakang tabir. Qatar mengumumkan bahawa potensi persetujuan untuk menyambung semula rundingan antara AS dan Iran sedang berkembang dalam kalangan pihak terlibat, walaupun jurucakap pengantara itu tidak menyatakan sebarang jangka masa tertentu.

Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Bessent, menyatakan lebih lanjut bahawa satu perjanjian bagi mengawal Selat Hormuz boleh dimuktamadkan seawal hari Selasa. Kenyataan itu sudah mencukupi untuk mendorong harga minyak turun semula, manakala pasangan EUR/USD menerima sokongan yang telah lama dinantikan. Seperti biasa, pasaran tidak menunggu teks rasmi perjanjian—para pelabur telah terlebih dahulu bertindak berdasarkan khabar angin tersebut.

Dinamik Hasil Perbendaharaan dan Kadar Fed

Namun, dolar AS mempunyai kelebihan tersendiri yang melangkaui Selat Hormuz. Rumah Putih amat bimbang mengenai kenaikan hasil bon Perbendaharaan dan terpaksa menggunakan langkah tidak konvensional. Bessent menggambarkan sokongan Rumah Putih terhadap campur tangan Jepun dalam pasaran mata wang sebagai tanda keyakinan terhadap sekutu. Walau bagaimanapun, penjelasan yang lebih munasabah ialah pentadbiran itu bimbang tentang kemungkinan penjualan paksa bon Perbendaharaan oleh pemegang asing terbesar.

Masalahnya, tiada apa yang berlaku di pasaran global secara berasingan. Jika Tokyo bertindak sendirian, ia terpaksa melikuidasi sebahagian daripada pegangan bon Perbendaharaan bernilai AS$1.1 trilion, yang akan mendorong kenaikan hasil dan kadar faedah pinjaman perumahan. Pentadbiran Trump berjanji kepada pengundi kadar faedah pinjaman yang rendah, tetapi kini berdepan dengan hasil bon pada paras tertinggi dalam tempoh 19 bulan menjelang pilihan raya pertengahan penggal. Pemotongan cukai yang besar dan penglibatan di Timur Tengah — yang menambah tekanan kepada inflasi global — kini memaksa pentadbiran itu menggunakan langkah-langkah sulit bagi mengimbanginya.

Dinamik Pegangan Bon Perbendaharaan Jepun

Dolar AS bagaimanapun masih menunjukkan kekuatan walaupun tanpa sokongan faktor geopolitik. Defisit imbangan perdagangan Amerika Syarikat mengecil 5.6% kepada AS$73.3 bilion pada bulan Jun — import merosot secara menyeluruh buat kali pertama tahun ini. Perdagangan antarabangsa kekal tidak menentu sepanjang suku tersebut akibat kekacauan tarif, konflik di Timur Tengah dan persaingan untuk menarik pelaburan dalam bidang kecerdasan buatan. Bagaimanapun, eksport bersih terus menyokong pertumbuhan ekonomi, dan bacaan kedua KDNK bagi suku kedua mungkin melebihi unjuran awal yang sederhana sebanyak 1.5%.

Ini mencetuskan gambaran yang menarik: faktor geopolitik mendorong EUR/USD mengukuh, manakala data ekonomi domestik dan pasaran bon kerajaan menarik dolar AS ke arah bertentangan. Mana satu akan terbukti lebih dominan apabila draf perjanjian Iran akhirnya dibentangkan?

Dari segi teknikal pada carta harian, EUR/USD menunjukkan pembetulan selepas rali. Selagi harga pasangan mata wang utama ini kekal di atas paras sokongan 1.147, sentimen pasaran terus bersifat menaik. Fokus perlu diberikan kepada peluang pembelian apabila pergerakan pembetulan semakin lemah, selari dengan rangka aliran menaik.