Bank pelaburan Jefferies telah menulis semula sepenuhnya kaedah penilaian emas, memutuskan hubungan tradisi dengan kadar faedah nyata dan nilai dolar AS. Penganalisis bank itu menyatakan model kuantitatif lama sudah lapuk dan tidak lagi menerangkan gelombang kenaikan terkini dalam pasaran logam berharga.

Daripada metrik konvensional, formula baharu bank itu bergantung kepada petunjuk berlainan, termasuk pembelian emas oleh bank pusat, bahagian dolar dalam rizab antarabangsa, dan saiz defisit belanjawan AS. Berdasarkan pengiraan tersebut, harga spot emas dijangka mencapai AS$4,650 setiap auns menjelang akhir tahun dan menembusi AS$5,000 pada separuh pertama 2027.

Jefferies berhujah bahawa sejak tahun 2024, emas telah bergerak melangkaui corak sejarahnya. Perubahan struktur kini menjadi faktor dominan dalam pasaran. Pengalihan intensif terhadap diversifikasi rizab daripada dolar dan pembesaran defisit belanjawan di negara maju menjelaskan volatiliti aset itu dengan lebih tepat berbanding isyarat daripada Fed — yang sengaja dikecualikan oleh bank daripada model regresi baharu mereka.

Penganalisis mengenal pasti tiga senario ekstrem yang berpotensi mendorong harga melebihi AS$5,000 dengan sendirinya. Keadaan sedemikian memerlukan sama ada Amerika Syarikat kembali kepada defisit belanjawan pada paras pandemik — kira-kira 14% daripada KDNK, bahagian dolar dalam rizab global jatuh di bawah 40%, atau pembelian emas oleh bank pusat berganda. Ancaman realistik tunggal terhadap arah kenaikan itu, menurut mereka, ialah proses songsang sekiranya penggubal dasar tiba-tiba beralih daripada menimbun bon kepada menjual simpanan emas.

Bagi pelabur yang ingin mengambil peluang daripada kitaran kenaikan emas baharu ini, Wall Street menyarankan mengekalkan strategi ringkas. Pilihan paling langsung untuk memanfaatkan gelombang kenaikan ialah membeli saham peneroka perlombongan utama seperti Newmont dan Agnico Eagle. Keuntungan syarikat-syarikat ini dijangka meningkat secara hampir mekanikal apabila harga pasaran emas terus melebihi kos pengeluaran.