قیاس آرائی پر مبنی پوزیشننگ تیزی سے امریکی ڈالر کے حق میں بدل رہی ہے۔ سی ایف ٹی سی کی تازہ ترین رپورٹ کے مطابق، اس ہفتے کے دوران مجموعی مختصر ڈالر کی پوزیشنوں میں $7.5 بلین کی کمی واقع ہوئی، جس میں تقریباً تمام ریپوزیشن یورو اور ین سے نکلی ہے — دو کرنسیوں کو تیل اور گیس کی بڑھتی ہوئی قیمتوں کا سب سے زیادہ خطرہ ہے، کیونکہ یورپی یونین اور جاپان کو توانائی کی فراہمی کے اہم راستے خلیج فارس سے منسلک ہیں۔

اگر جاپان کے پاس بہت کم انتخاب ہے، تو یورپ سیاسی حماقت اور توانائی کی خود ساختہ تخریب کا درسی کتاب ہے۔ یورپ نے رضاکارانہ طور پر سستی توانائی کی قابل اعتماد سپلائی ترک کر دی اور اس کے ساتھ ہی اپنی جوہری پیداوار کو بھی نقصان پہنچایا، جس سے واضح خطرہ پیدا ہو گیا۔

اگر خلیج میں جنگ جاری رہتی ہے تو یورو کے امکانات بہت خراب ہیں - اور قیاس آرائیاں یورو کی طویل نمائش کو تیزی سے تراش کر اس کی قیمت لگا رہی ہیں۔

ابھی کے لیے، مارکیٹ اس امید کو ترجیح دیتی ہے کہ تنازعہ مختصر ہو گا اور خلیج سے تیل اور ایل این جی کا بہاؤ دوبارہ شروع ہو جائے گا۔ یہ تیل کی قیمتوں میں اعتدال پسند چھلانگ سے ظاہر ہوتا ہے، سپلائی میں تیز پابندیوں کے باوجود۔

جہاں تک امریکی معاشی تصویر کا تعلق ہے، مایوسی پہلے ہی جیت رہی ہے۔ کیو 4 جی ڈی پی کو 1.4% سے کم کر کے 0.7% کر دیا گیا، جو کہ حالیہ مہینوں میں لیبر مارکیٹ کی بہت کمزور رپورٹوں کی طرف سے تجویز کردہ پہلے سے ہی منفی تصویر کو مزید خراب کرتا ہے۔ افراط زر کی حرکیات ملی جلی رہیں: بنیادی پی سی آئی جنوری میں 0.4% بڑھی اور سال بہ سال 3.1% بڑھی، دسمبر کے مقابلے میں 0.1پی پی زیادہ۔ پائیدار اشیا کے آرڈر جنوری میں فلیٹ تھے، جو صارفین کی کمزور طلب کی واضح علامت ہے، جبکہ 5 سالہ ٹپس کی پیداوار تین سال کی بلند ترین سطح کے قریب ہے، جس کا مطلب ہے کہ کاروبار میں افراط زر میں مزید تیزی آنے کا خطرہ ہے۔

صارفین کی مانگ کو ٹھنڈا کرنے سے بجٹ خسارہ، حکومتی قرضہ اور کرنٹ اکاؤنٹ کی کمی میں اضافہ ہوگا۔ طویل مدت میں، یہ امریکی ڈالر کے لیے بڑے مسائل پیدا کرتا ہے، اور ہم سمجھتے ہیں کہ بالآخر اسے کمزور ہونا چاہیے۔ موجودہ طاقت صرف ایک قلیل مدتی مارکیٹ ردعمل ہے۔ کرنٹ اکاؤنٹ کا بڑھتا ہوا خسارہ امریکی معیشت کا غیر ملکی سرمائے پر انحصار بڑھاتا ہے، اور اگر مثال کے طور پر، ایکویٹی مارکیٹیں ریکارڈ بلندی سے نیچے آنا شروع کر دیں، تو سرمائے کی آمد کم ہو جائے گی، خسارہ مزید وسیع ہو جائے گا۔

جی ڈی پی کی نمو میں ممکنہ سست روی تقریباً یقینی طور پر ایسا منظر پیش کرے گی، اور متوقع بلند افراط زر کے ساتھ مل کر، امریکی حکومت اور فیڈرل ریزرو دونوں کو مزید مشکل پوزیشن میں ڈال دے گا۔ پہلے سے ہی، فیڈ فنڈز فیوچرز کا مطلب اس سال صرف ایک شرح میں کٹوتی ہے - اور وہ صرف دسمبر میں - اس لیے مارکیٹیں بہت زیادہ افراط زر کے خطرے میں قیمتوں کا تعین کر رہی ہیں۔ یہ، بدلے میں، جمود کے امکان کی طرف اشارہ کرتا ہے - کسی بھی مرکزی بینک یا حکومت کے لیے بدترین صورت کا نتیجہ۔

ہم فرض کرتے ہیں کہ امریکی ڈالر مختصر مدت میں مضبوط رہے گا، جب تک کہ خلیجی جنگ ختم ہونے کی قابل اعتبار امید نہ ہو۔ تاہم، طویل مدت کے دوران، اشارے کی بڑھتی ہوئی تعداد اس کے حتمی کمزور ہونے کی طرف اشارہ کرتی ہے۔