Mais da metade do aumento veio dos setores de educação e saúde — segmentos com demanda doméstica estável e baixa sensibilidade às oscilações dos juros. Também houve contribuições relevantes dos setores de lazer e hospitalidade, construção e indústria.

O que esse relatório significa para os juros? Muito. A estabilidade do emprego, combinada à resiliência dos gastos dos consumidores, permitiu que o Fed se concentrasse no combate à inflação persistente sem ser desviado pelos riscos relacionados ao mercado de trabalho. Duas semanas atrás, o banco central elevou os juros pela primeira vez desde 2023, e muitos dirigentes do Fed desde então descreveram o mercado de trabalho como forte e equilibrado. Os novos dados da ADP confirmam essa avaliação.

Para o combate à inflação, a força das contratações representa um fator adicional de pressão: a manutenção do emprego sustenta a renda das famílias, a renda impulsiona os gastos, e os gastos dificultam a redução dos preços pelas empresas.

Os dados sobre o crescimento dos salários também chamam atenção. Os salários dos trabalhadores que mudaram de empregador subiram 7,3% na comparação anual, enquanto os salários daqueles que permaneceram na mesma empresa aumentaram 4,4%. A diferença de 2,9 pontos percentuais favorece os trabalhadores que estão mudando de emprego e aumenta a pressão sobre as empresas diante da elevação dos custos com pessoal — razão pela qual o Fed acompanha esses números tão de perto quanto o índice de preços ao consumidor.

Vale lembrar que a estimativa da ADP é baseada em dados de folha de pagamento que abrangem mais de 26 milhões de trabalhadores do setor privado dos EUA e é produzida em parceria com o Digital Economy Lab, da Universidade Stanford. Os resultados da ADP nem sempre coincidem com as estatísticas oficiais de emprego, portanto, uma avaliação definitiva é melhor feita após a divulgação do relatório do governo.

Nesta sexta-feira, o Departamento do Trabalho dos EUA divulgará o relatório oficial de emprego, que também inclui as contratações no setor público. Os economistas esperam um aumento de aproximadamente 90 mil empregos, o que corroboraria a estimativa da ADP. Se a previsão se confirmar, as chances de outra alta dos juros pelo Fed aumentarão, enquanto os argumentos a favor de uma mudança iminente na política monetária perderão força.

Na minha visão, o relatório de sexta-feira provavelmente confirmará a resiliência do mercado de trabalho. Nesse cenário, a demanda pelo dólar deverá persistir, e o Fed manterá uma postura hawkish nos próximos meses. Uma reversão da política monetária exigiria um claro enfraquecimento do emprego — algo que a dinâmica atual não indica.

Perspectiva técnica do EUR/USD

Os compradores devem considerar superar o nível de 1,1346. Somente isso abriria caminho para um teste de 1,1379. A partir daí, um movimento em direção a 1,1410 seria possível, mas será difícil alcançar esse nível sem o suporte dos grandes participantes do mercado. No lado negativo, espero um interesse significativo dos compradores apenas próximo de 1,1312. Caso não haja demanda nesse nível, seria melhor aguardar uma nova mínima em 1,1284 ou abrir posições compradas a partir de 1,1249.

Perspectiva técnica do GBP/USD

Os compradores da libra precisam superar a resistência imediata de 1,3270 para buscar 1,3307, acima do qual novos avanços serão difíceis. O próximo alvo mais distante está em 1,3341. No lado negativo, os vendedores tentarão assumir o controle de 1,3238. Um rompimento dessa faixa representaria um duro golpe para as posições dos compradores e levaria o GBP/USD a 1,3206, com possibilidade de estender a queda até 1,3173.