As stablecoins estão rapidamente deixando de ser apenas uma ferramenta de nicho para traders de cripto e passando a se consolidar como um instrumento financeiro de relevância macroeconômica. Um novo relatório da BCA Research aponta que esses tokens digitais já funcionam como um elo-chave entre pagamentos globais, liquidez em dólares e o mercado de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.

Analistas destacam que a capitalização de mercado das stablecoins — ativos digitais atrelados a moedas fiduciárias (principalmente o dólar americano) — disparou. Enquanto o fornecimento total era de cerca de US$ 30 bilhões em 2020, atualmente já ultrapassa US$ 300 bilhões.

Como os emissores de stablecoins precisam lastrear os tokens com reservas reais, eles vêm direcionando grandes volumes de capital para instrumentos líquidos e de baixo risco, como títulos do Tesouro dos EUA, acordos de recompra reversa (reverse repo) e depósitos bancários. Como resultado, empresas de cripto tornaram-se, de forma discreta, compradores marginais relevantes da dívida governamental americana de curto prazo. A BCA observa que o aumento da emissão de tokens pode afetar diretamente as taxas de juros de curto prazo ao injetar capital adicional no mercado.

Ao mesmo tempo, a geografia do uso das stablecoins está mudando. A tecnologia vem sendo adotada rapidamente em mercados emergentes que enfrentam alta inflação, desvalorização cambial e controles rigorosos de capital. Nessas regiões, o dólar digital assume o papel de reserva de valor, oferecendo a famílias e empresas acesso a serviços financeiros denominados em dólar fora do sistema bancário tradicional.

Essa tendência não apenas reforça a dominância global do dólar, como também cria desafios relevantes para governos de mercados emergentes, ao incentivar a fuga de capitais e enfraquecer moedas locais.

A expansão das stablecoins também exerce pressão sobre o setor bancário tradicional. A BCA destaca que os fluxos para dólares digitais estão drenando depósitos dos bancos tradicionais — especialmente contas transacionais de baixo rendimento — forçando as instituições a competir de forma mais intensa por fontes de financiamento.

Embora a participação das stablecoins nos pagamentos globais e no total de ativos financeiros ainda seja relativamente pequena, a BCA acredita que uma regulação mais clara e maior participação institucional poderão ampliar significativamente o impacto econômico do dólar digital na próxima década.