มนุษย์วางแผน แต่ทุกอย่างขึ้นอยู่กับพระเจ้า Donald Trump ไม่เคยปิดบังความต้องการของตนเอง: ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง ผลตอบแทนพันธบัตรที่ต่ำลง และตลาดหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้น จนถึงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ทุกอย่างดำเนินไปอย่างราบรื่น ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐร่วงลงอย่างแรงหลังจากมีการประกาศเก็บภาษีนำเข้าในวัน America Liberation Day ช่วงเดือนเมษายน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาวลดลงจาก 4.8% ในวันสาบานตนเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดี ลงมาต่ำกว่า 4% และดัชนี S&P 500 ก็ทำผลตอบแทนตัวเลขสองหลักติดต่อกันเป็นปีที่สามในปี 2025 น่าเสียดายที่ความขัดแย้งทางอาวุธในตะวันออกกลางได้พลิกสถานการณ์ทั้งหมดให้กลับตาลปัตร

ทิศทางการเคลื่อนไหวของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ค่าเงินดอลลาร์ น้ำมัน และดัชนี S&P 500

ดอลลาร์สหรัฐได้กลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยลำดับต้น ๆ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น จากความคาดหวังต่อเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นและการที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยเงินเฟดไว้ในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น มีเพียงดัชนี S&P 500 เท่านั้นที่พยายามทรงตัว โดยซื้อขายอยู่ในกรอบการสะสมตัว 6,800–7,000 มาหลายเดือน สาเหตุหลักดูเหมือนจะมาจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะไม่ยืดเยื้อยาวนาน ตลาดยังไม่ได้สะท้อนความเสี่ยงของการเผชิญหน้าที่ยืดเยื้อออกมาในราคา

ผลลัพธ์คือ กลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดในขณะนี้คือส่วนหนึ่งของสิ่งที่เรียกว่าเศรษฐกิจเก่า: ดัชนี Dow Jones และหุ้นขนาดเล็ก Russell 2000 ให้ผลตอบแทนต่ำกว่าดัชนี S&P 500 และ Nasdaq Composite ในขณะที่ช่วงเดือนมกราคม–กุมภาพันธ์ สถานการณ์กลับตรงกันข้าม

ทิศทางดัชนี Dow Jones

อย่างไรก็ตาม ยิ่งความขัดแย้งด้วยอาวุธในตะวันออกกลางยืดเยื้อนานเท่าใด ราคาน้ำมันก็ยิ่งมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นเท่านั้น และความเสี่ยงด้านพลังงานก็จะยิ่งสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจโลกมากขึ้นเท่านั้น ขณะนี้นักลงทุนเริ่มไม่มั่นใจแล้วว่าจะมีการปรับลดดอกเบี้ยของ Fed สองครั้งในปี 2026 ความคาดหวังต่อการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมอาจเลื่อนไปเป็นเดือนกันยายน หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกุมภาพันธ์ออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้

สมมติฐานโดยรวมของ Wall Street เมื่อต้นปีคาดการณ์ว่า S&P 500 จะปรับตัวขึ้น 10% ภายในสิ้นปี 2026 ในขณะที่ตลาดอนุพันธ์ได้สะท้อนราคาตามความคาดหวังว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงิน 3 ครั้ง นักลงทุนนับได้ว่าสูญเสีย “เบาะรองรับ” ไปแล้วหนึ่งชั้น โชคยังดีที่ยังเหลือเบาะรองรับอีกชั้นหนึ่ง นั่นคือแรงหนุนจาก Trump ใช่ แม้ความต้องการของประธานาธิบดีจะไม่ได้กลายเป็นจริงเสมอไป แต่ความตั้งใจของเขาที่จะหนุนตลาดหุ้นยังคงอยู่

รายงานที่ระบุว่า สหรัฐฯ อาจพิจารณามาตรการพิเศษเพื่อสกัดกั้นการปรับตัวขึ้นของราคา น้ำมัน กลายเป็นสัญญาณระดมพลให้กับฝั่งกระทิงในดัชนี S&P 500 นักลงทุนในตลาดพร้อมใจกันเข้าซื้อเมื่อดัชนีย่อตัว นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่เมินต่อภาพรวมเชิงลบ และพร้อมเข้าซื้อสินทรัพย์ที่ดูเหมือนมีราคาถูก

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของดัชนี S&P 500 แสดงให้เห็นการหลุดกรอบด้านล่างของช่วงสะสมกำลังที่ 6,800–7,000 แบบหลอก ๆ อีกครั้ง — นับเป็นครั้งที่สี่ในรอบห้าสัปดาห์ ฝั่งกระทิงยังคงยืนหยัดเหนียวแน่น การก่อตัวของแท่งเทียนแบบ pin bar แท่งใหม่ บ่งชี้ถึงจุดเข้าเปิดสถานะซื้อบริเวณจุดสูงสุดของแท่ง ใกล้ระดับ 6,870 สำหรับสถานะซื้อที่เปิดจากระดับดังกล่าวจะสามารถถือต่อได้ ดัชนีกว้างจำเป็นต้องทรงตัวเหนือระดับมูลค่ายุติธรรมที่ 6,885