Азиатские индексы сегодня упали на 0,7 процента, фьючерсы на американские индексы потеряли 0,2 процента, а доходность десятилетних казначейских облигаций США поднялась на четыре базисных пункта, до 5,02 процента - максимума почти за два десятилетия. Европейские площадки открылись в минусе, и глобальный индекс MSCI All Country World Index идёт к пятому падению за шесть сессий. Доллар укрепился против всех валют, продолжив рост после лучшего дневного скачка более чем за два месяца в предыдущую сессию.

Давление на рынок усилила нефть: Brent прибавила 1,4 процента, до 107,10 доллара за баррель, на фоне рисков для поставок с Ближнего Востока и всё ещё остановленного после атак саудовского нефтепровода. Именно рост цен на энергоносители вместе с распродажей казначейских облигаций потянул вниз и облигационные рынки Азиатско-Тихоокеанского региона. От дорогой нефти выигрывают экспортёры и Иран, для которого рост цен смягчает эффект западных санкций, а проигрывают потребители и центробанки развитых стран, для которых энергоносители снова становятся источником инфляционного давления. Золото удержалось чуть ниже 4300 долларов за унцию после падения более чем на 1 процент днём ранее, до пятинедельного минимума, и в этом видна прямая механика: рост нефти толкает вверх инфляционные ожидания, из-за этого крепнут ставки на повышение ставки ФРС, а более высокая доходность снижает привлекательность золота как актива без процентного дохода.

Очевидно, что ставки для главы ФРС Кевина Уорша выросли. После того как на Джексон-Хоул он снизил порог для повышения ставки, а FOMC поставил решение в зависимость от данных, отказ от повышения в среду будет стоить институционального доверия и рискует подтолкнуть доходность на дальнем конце кривой ещё выше. Расширяющийся бюджетный дефицит, рекордные объёмы размещения госдолга и финансирование инвестиций в ИИ заставляют инвесторов требовать более высокую премию за долгосрочные бумаги.

Повышенная доходность облигаций начинает конкурировать с акциями за деньги инвесторов, ставя под вопрос ралли, которое до сих пор опиралось на сильную прибыль ИИ-компаний и устойчивость экономики. Психологически отметка в 5 процентов имеет значение, и именно на этом уровне доходности стоит ждать проблем у рынка акций. В случае дальнейшего роста доходности инвесторы начнут перекладывать в облигации, что может потянуть сильно вниз американский фондовый рынок.

На мой взгляд, сочетание дорогой нефти, всё ещё неработающего саудовского нефтепровода и горячей инфляции почти не оставляет ФРС пространства для паузы в среду, а значит доллар и короткие ставки продолжат укрепляться, тогда как золото и длинные облигации останутся под давлением как минимум до итогов заседания. Если доходность десятилетних облигаций действительно протестирует уровень 5,25-5,5 процента, распродажа перекинется и на акции ИИ-сектора, для которого дискуссия о темпах развития технологии уже стала дополнительным источником риска.

Что касается технической картины S&P500, то основная задача покупателей на сегодня будет заключаться в преодолении ближайшего сопротивления $7607. Это поможет показать рост, а также откроет возможность к рывку на новый уровень $7633. Не менее приоритетной задачей быков будет и контроль над $7656, что укрепит позиции покупателей. В случае движения вниз на фоне снижения спроса аппетита к риску, покупатели просто обязаны заявить о себе в районе $7574. Пробой быстро столкнет торговый инструмент назад на $7563 и откроет дорогу к $7546.