جیسا کہ مارک زکربرگ مصنوعی ذہانت کو دوگنا کرتے ہیں، سرمایہ کار خسارے کا حساب لگا رہے ہیں۔ دو دنوں کے دوران، میٹا کے بانی نے اپنی مجموعی مالیت سے تقریباً 20 بلین ڈالر کا صفایا کرتے دیکھا کیونکہ مارکیٹوں نے سلیکون ویلی میں ٹیلنٹ کی جنگوں پر ردعمل ظاہر کیا۔

پیر، 28 ستمبر، وال سٹریٹ سے شدید شکوک و شبہات کا دن منایا گیا۔ میٹا کے حصص میں 4 فیصد سے زیادہ کی کمی واقع ہوئی، جس سے زکربرگ کو تقریباً 11 بلین ڈالر کی لاگت آئی۔ فوربز نے اب ان کی دولت کا تخمینہ 246.7 بلین ڈالر لگایا ہے، جو کہ نفسیاتی طور پر اہم 250 بلین ڈالر کے نشان سے چند ہفتوں میں کم ہے۔ دو تجارتی دنوں میں، اسے تقریباً 20 بلین ڈالر کا نقصان ہوا ہے۔

مارکیٹ کو کس چیز نے ڈرایا؟ تشویش ایک ہی سخت سوال پر ابلتی ہے: کیا بڑے پیمانے پر AI سرمایہ کاری کبھی ادا کرے گی؟ فروخت کا آغاز جمعہ، 25 ستمبر کو، گولڈمین سیکس کی جانب سے ایک نوٹ شائع کرنے کے بعد شروع ہوا جس میں امید کی کمی تھی۔ بینک نے سوال کیا کہ کیا صنعت معاشی طور پر اپنی بھوک کو جذب کر سکتی ہے۔

تجزیہ کاروں کی ریاضی کے مطابق، ہائپر اسکیلرز کو صرف موجودہ بنیادی ڈھانچے کے اخراجات کو توڑنے کے لیے بار بار آنے والی سالانہ اے آئی-سروسز کی آمدنی میں تقریباً 300 بلین ڈالر پیدا کرنے کی ضرورت ہے۔ بامعنی منافع کی فراہمی کے لیے، اس اعداد و شمار کو حیران کن $1 ٹریلین تک پہنچنے کی ضرورت ہوگی۔ بہت سے سرمایہ کاروں کے لیے، وہ کیلکولس ایک ٹھنڈا شاور تھا۔

میٹا کا مالی تضاد: آمدنی میں اضافہ، کیش جلنا

سرمایہ کاروں کی پریشانی کے مرکز میں میٹا کے کیش برن پلان ہیں۔ کمپنی نے 2026 میں تقریباً 130–145 بلین ڈالر (بشمول فنانس لیز) کے کیپیکس کو ہدف بنایا ہے، جو 2025 کے اخراجات سے تقریباً دوگنا ہے۔

کیو 2 کے نتائج نے تضاد کو واضح کیا۔ آمدنی 28 فیصد بڑھ کر 60.8 بلین ڈالر تک پہنچ گئی۔ اس کے باوجود اخراجات نے اس نمو کو پیچھے چھوڑ دیا ہے: آپریٹنگ اخراجات 55% اضافے سے $42 بلین ہو گئے، اور آپریٹنگ آمدنی 8% کم ہو کر 18.8 بلین ڈالر ہو گئی۔

سب سے زیادہ پریشان کن مفت نقد بہاؤ ہے۔ کیو 2 میں $31.1 بلین کی بھاری سرمایہ کاری نے میٹا کے مفت نقد بہاؤ کو $784 ملین تک محدود کردیا۔ سرمایہ کار قابل فہم طور پر پریشان ہیں: زکربرگ کا دانو حقیقی - صرف وعدہ نہیں - واپسی کی فراہمی کب شروع کرے گا؟

جب کہ وال اسٹریٹ ڈالر کی گنتی کرتی ہے، زکربرگ یہ ثابت کرنے کے لیے جارحانہ ٹیلنٹ ڈرامے بنا رہے ہیں کہ اے آئی کی دوڑ وہ جیتتا ہے جو بہترین دماغوں کو جمع کرتا ہے۔

پیر کو، میٹا نے اعلان کیا کہ اس نے مونگو ڈی بی کے سابق سی ای او چیرانتن "سی جے" دیسائی کی خدمات حاصل کی ہیں۔ ڈیسائی ایک نئے میٹا انٹرپرائز پلیٹ فارم ڈویژن کی قیادت کریں گے جو براہ راست زکربرگ کو رپورٹ کرے گا، جس میں انٹرپرائز میوز، اے پی آئیز، اور ڈویلپر ٹولز پر توجہ دی جائے گی۔ زکربرگ نے اس اقدام کو کاروبار کے لیے "اگلا کلیدی ویکٹر" قرار دیا۔

اس کرایہ نے ایک مدمقابل میں سوراخ کر دیا۔ اسی دن مونگو ڈی بی کے حصص میں 17 فیصد کمی واقع ہوئی۔ سی ای او کے طور پر ایک سال سے بھی کم عرصے کے بعد دیسائی کی رخصتی نے مارکیٹ کو چونکا دیا۔ مونگو ڈی بی میں عبوری قیادت سرمایہ کاروں کو یقین دلانے اور رہنمائی کی تصدیق کے لیے تیزی سے آگے بڑھی۔

نیچے لائن: زکربرگ گھر پر شرط لگا رہا ہے، میٹا کو اے آئی-انفراسٹرکچر انجن میں تبدیل کر رہا ہے۔ لیکن وال سٹریٹ کے اخراجات کے پیمانے اور وقت کے بارے میں تیزی سے بے چینی، اور حریف سینئر ٹیلنٹ کو نقصان پہنچا رہے ہیں، مرکزی سوال باقی ہے: کیا میٹا کے پاس اس وقت تک انتظار کرنے کے لیے نقد رقم ہے جب تک کہ اے آئی واقعی بلوں کی ادائیگی شروع نہیں کرتا؟