Тишина — тоже ответ, и вторую сессию подряд американские инвесторы убеждаются в этом на собственном опыте. Основные индексы США снижаются, а нефть, наоборот, набирает высоту: Brent приблизилась к отметке $90 за баррель после того, как Иран подтвердил намерение держать Ормузский пролив закрытым. До тех пор, пока его требования не будут выполнены.

Динамка S&P 500 и нефти

Рынок явно разочарован. Неделю назад он бурно отреагировал на обещания скорой сделки по проливу, но никакого прогресса так и не последовало. Пакистан было обнадежил инвесторов оптимизмом по поводу урегулирования, однако Тегеран быстро остудил этот порыв. Добавьте сюда неопределенность вокруг дальнейших шагов ФРС и продолжающееся противостояние США и Ирана — и получите рынок, который, по меткому выражению острословов, напоминает песочницу: здесь спят с одним открытым глазом и крепко держат подушку.

Однако не все так однозначно депрессивно. Корпоративные доходы продолжают превосходить ожидания и держатся на рекордных уровнях, а позиционирование по акциям остается на удивление сдержанным — по данным Американской ассоциации индивидуальных инвесторов, «медведи» превосходят «быков» уже 20 из последних 25 недель, а такое соотношение в последний раз наблюдалось после введения глобальных тарифов Дональдом Трампом. Такое единодушие скептиков в прошлом нередко предшествовало продолжению ралли, а не его завершению — здоровые холодные головы после 22% роста S&P 500 с конца марта.

Динамика американской инфляции

При этом главный тест впереди. В среду выйдет июльский отчет по индексу потребительских цен — рынок ждет роста на 0,1% после снижения на 0,4% месяцем ранее. Экономисты Bloomberg допускают, что базовая инфляция может опуститься к минимуму с марта 2021 года. В Montis Financial ожидают, что отчет продолжит нисходящую тенденцию и укрепит аргументы в пользу паузы по ставке, а не ее повышения. Тем более с учетом слабой статистики по американскому рынку труда.

Interactive Brokers предупреждает: одних макроданных может оказаться недостаточно. Ралли по акциям продолжится дальше только в том случае, если появится по-настоящему ощутимый прогресс по разблокировке Ормузского пролива.

По факту рынок сейчас балансирует между крепкими корпоративными основами и растущими прибылями с одной стороны, геополитической неопределенностью и разделенной ФРС — с другой. Риски выглядят примерно сбалансированными, а призрак роста ставок и военной эскалации на Ближнем Востоке никуда не делся.

Удастся ли отчету по инфляции перевесить тревогу вокруг Ормуза?

Технически на дневном графике S&P 500 протестировал важный пивот-уровень 7730. Успех «медведей» в этом мероприятии станет основанием для продаж, так как усилит риски активации разворотного паттерна 1-2-3. Напротив, отбой от важной поддержки позволит нарастить ранее сформированные лонги.