Масштабна тарифна кампанія США не призвела до обіцяного повернення виробництв на батьківщину. Через рік після запровадження жорсткого мита аналітики Morgan Stanley констатують, що американська економіка стала лише сильніше залежати від закордонних товарів, а реального розширення внутрішніх потужностей так і не відбулося.

Економісти банку відстежили динаміку імпорту та промисловості по секторах та з'ясували, що переорієнтація торгових ланцюжків просто замінює реіндустріалізацію. У грудні 2025 року загальна частка імпорту у споживанні товарів у США зросла до 33,6% з 32,8% роком раніше. Для товарів тривалого користування показник підскочив до 43,5%. У реальних цифрах за 2025 рік внутрішнє виробництво додало скромні 1,5% або трохи більше ніж $100 млрд, тоді як імпорт злетів на 5,3%, додавши відразу $150 млрд.

Найближче до повернення виробництв підійшло машинобудування, де імпорт упав, а внутрішній випуск зріс. Однак сукупна пропозиція обладнання збільшилася на нікчемний 1%, а залежність від зовнішніх постачань збереглася на високому рівні 44%. У сталеливарній галузі ситуація виявилася ще парадоксальнішою. Підвищення загороджувальних тарифів з 25 до 50% обвалило імпорт сталі на 30,1% і підняло місцеве виробництво на 6%. Але загальна пропозиція металу над ринком знизилася. У результаті американська сталь тепер коштує вдвічі дорожче за китайську і на 50% дорожче за європейську. Ринок адаптувався за рахунок банального зростання цін, а не зростання обсягів.

Очевидне зростання показала аерокосмічна галузь, але у Morgan Stanley уточнюють, що це лише результат відновлення компанії Boeing після минулих обмежень, а не будівництво нових заводів. Тим часом, залежність США від комп'ютерів та обладнання для штучного інтелекту б'є всі рекорди. Пов'язаний з ІІ імпорт досяг $550 млрд у річному вираженні, зайнявши 17% від усіх закордонних постачань проти однозначних цифр кількома роками раніше. Близько 40% цих обсягів забезпечує лише Тайвань. При цьому прямі іноземні інвестиції в американське виробництво застрягли на рівні $110–125 млрд, що катастрофічно далеко від рекордних $200 млрд, зафіксованих ще 2015 року.