Вчера Германия показала самую высокую инфляцию почти за три года, а Франция самую высокую более чем за два года. В Испании рост цен ускорился до 5%, это максимум с 2023 года. Итальянские данные тоже оказались выше ожиданий аналитиков. Главной причиной остаётся топливо, из-за которого инфляция в еврозоне в целом к концу года может приблизиться к 4%.

Согласно опросу экономистов, ожидается рост по еврозоне на 3,7%. Окончательные данные будут опубликованы завтра. А пока первая точка внимания для ЕЦБ, это базовая инфляция. В Германии она осталась на уровне 2,4% без ускорения. Главный вопрос в том, перекинется ли энергетический шок на базовую инфляцию. Пока признаков этого мало.

Глава Банка Испании Хосе Луис Эскрива заявила недавно, что эффектов второго эшелона через рост затрат на оплату труда пока не наблюдается. Если пятничные данные покажут ускорение базового показателя, доводы за октябрьское повышение окрепнут. Если нет, выиграют сторонники паузы, а проиграют те, кто уже заложил жёсткий сценарий. На этом фоне евро продолжил вчера терять позиции в паре с американским долларом.

Риторика самой Кристин Лагард также остается довольно взвешенной. «Процентные ставки не движутся синхронно с ценой энергоносителей», — заявила Кристин Лагард недавно в ходе выступления. Президент ЕЦБ добавила, что заметный рост долгосрочных ставок замедлит рост экономики и ослабит перенос цен сильнее, чем предполагал сентябрьский прогноз. Получается, что распродажа облигаций отчасти делает работу регулятора, ужесточая условия финансирования. Проигрывают заёмщики и правительства с крупным долгом, выигрывают те в ЕЦБ, кто предпочёл бы не повышать ставку. Показательно, что регулятор, уже дважды менявший ставку с начала войны США с Ираном, настаивает на отсутствии связи между ставками и ценами на энергоносители.

Третья точка, это ценообразование на рынке. Вероятность повышения на четверть пункта 29 октября оценивается примерно в треть, при этом до 90 базисных пунктов ужесточения к осени следующего года рынок закладывает по-прежнему. Экономисты ждут паузы в октябре и последнего повышения в декабре, по аналогии с ФРС. Если октябрьская пауза подтвердится, главным драйвером станут ожидания по декабрю. Если ЕЦБ всё же повысит ставку сразу, короткие облигации получат новый удар.

Для евро это означает ограниченный потенциал роста в ближайшие сессии. Пауза в октябре и снижение доходностей уменьшают поддержку валюты со стороны ставок, и без ускорения базового показателя в пятницу разворот вверх маловероятен.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1346. Только это позволит нацелиться на тест 1.1379. Уже оттуда можно забраться на 1.1410, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1312 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1284 либо открывать длинные позиции от 1.1249.